□本报记者 林威         
　　
　　在18家已实施股权激励方案的上市公司中，绝大多数公司的业绩还是令人满意的。

　　据本报信息数据中心统计，这些公司2006年的年报表明，公司净资产收益率基本上超过10%，主营收入和净利润的同比增幅两个指标中，至少其中一个超过30%。

　　管理层得到股权的激励，业绩潜能得到释放是很好的解释之一。

　　股权激励是牛市的产物，但目前牛市过火抑制新的公司加入股权激励行列。原因很简单，现在的股价已经透支公司未来的业绩。如果管理层在高股价下推出方案，在今后两年所面临的压力就很大，如果将来股价回调，即使业绩还很不错，管理层的努力换来的是不相称、微薄的收入，甚至可能颗粒无收。

　　起步价太高让激励失去意义，所以从今年二月份以来，股权激励应者寥寥。

　　事实上，股权激励最佳的切入点在于公司股价和业绩水平都处在较低位置时。起步除了股权激励行权价格的价位外，公司股权激励所挂钩的业绩是以什么年份为基准也是起步的关键。

　　有意思的是那些已经公布股权激励方案，但尚未得到证监会批准的公司——包括股东大会通过和公布董事会预案的公司，这些公司股权激励的行权价格已经确定，且锁定了一个较低水平的起步价格，是最积极推进股权激励的公司。

　　根据不完全统计，这些公司总体的业绩水平稍微逊色于那些已经实施股权激励方案的公司。

　　其中以2005年业绩为激励基准的公司，2006年的业绩大多良好，而以2006年业绩为基数的公司，有的公司2006年业绩增长不理想，这或许是为未来完成激励机制规定的增长有所准备。

　　对一些上市公司管理层而言，业绩的起步也关系到今后工作的压力。一些研究员认为，管理层对业绩潜力的保留和释放还是有一定倾向性的。业绩数字表明，不排除他们在自己可以控制的范围内，选择一个业绩相对低位的起步，为未来业绩的成长打下基础。

　　然而，股权激励真正的主题是竞争，而不是斤斤计较于起步的公平。一个管理层可以策略性的选择股权激励的关键起点，但更关键的是让公司长久健康的发展和对长期竞争力的培养。一个有竞争力的管理层从来就不是能轻松获胜。(中证网)