□本报记者 朱宇 
　　
　　由本币升值和以股权分置为代表的制度性变革催生了持续整个2006年的大牛市，上市公司百强也在牛市的百舸争流中脱颖而出。
　　回顾2006年，展望未来，上市公司百强的成功经验充分证明在注重内涵式发展的同时，紧抓外部环境变化带来的战略机遇，实现外延式扩张才是强者恒强的制胜之道。

　　本币升值的挑战与机遇

　　从2005年7月21日汇改开始到现在，人民币兑美元已经累计升值超过了8.6％，这对整个资本市场既是机遇又形成挑战。一方面，以人民币计价的资产大幅升值，企业的海外购买力显著增强；另一方面，产业结构将面临调整，部分出口行业会受到冲击。日韩的经验表明，在本币升值过程中，抓住机遇的企业必然能够走向海外，迅速崛起，为投资者带来丰厚回报，这也是百强企业努力追求的方向。
　　以钢铁行业为例，应该说本币升值和出口退税政策都对钢铁企业的钢材出口产生一定影响，但对于2006年上市公司百强综合榜排名第一和第四位的鞍钢股份和武钢股份来说，却反而是一种机遇。
　　两家公司主要出口的都是高端产品，在国际上有良好的竞争力，受本币升值影响较小，却反而受到本币升值下的国家出口政策的鼓励，在钢铁产业结构调整中获益。同时，本币升值使得企业更有实力走出去，开发投资掌控一部分至关重要的矿产资源，运输资源，长远立足于稳定的运营状态。
　　而万科总经理郁亮对本币升值的两面性有着清醒的认识：“说到人民币升值总觉得都是比较好的，但对于主管部门来说，可能更感受到压力，房价涨的很快，政府压力比较大，行业环境也面临不确定性。因此万科在面对本币升值情况下，采取两个应对策略，一个策略就是精细化策略，学习制造业成本管理，品质管理，服务流程的经验；另一个就是金融化策略，利用中国资本市场的空间和机会，把主业做好。”
　　金融行业百强企业的代表则对本币升值带来的发展机遇有着强烈的紧迫感。宏源证券董事长汤世生说：“本币升值带来的长期牛市对证券行业无疑是发展良机，但是中国资本市场的国际化趋势也给本土证券企业带来压力，只有抓紧时机壮大健全自己的服务网络，才不会在本币升值到一定程度的时候感到被动。”他还呼吁：“有能力的企业都应该利用本币升值的机会走出去，一方面减少国家外汇储备过多，增长过快的压力，企业自身消化和分散外汇的风险，一方面也让我们在未来不得不走出去的情况下主动出击。”

　　制度变革的推动

　　除了本币升值之外，上市公司迎来的另一个发展机遇就是制度变革带来的资本市场环境的改善。
　　正如亚商咨询营运总裁汪洪涛所言：“这一轮资本市场制度变革分三个层次，第一个层次是公司法，证券法修订给市场奠定了很好基础；第二个层面是股权分置改革，股权激励，以及引入外资战略投资者等等一系列政策的出台，第三个层面是监管方面的加强，包括对信息披露，公司治理等行为的规范。”
　　制度变革给上市公司创造更好的投融资环境，也提高了上市公司资产注入的积极性。泛海建设和中储股份都是这方面的代表。中储股份董事长韩铁林就称，股权分置改革后，公司的隐蔽资产含金量逐渐被市场发掘出来，而我们作为大股东，把大量的土地资产装入上市公司的积极性也就提高了。
　　锦江投资首席运营官于建敏也表示，在制度变革中大股东锦江国际集团不断的对上市公司注入优质资产，接下来有一些资产经过培育以后，可能还会进一步注入。
　　制度变革在让上市公司强身健体的同时，也带来了更多创新。东方电气集团通过整合东方电机和东方锅炉两家上市公司资产，实现主营业务整体上市，再加上东方气雾机的资产，东方电气集团得以利用这个平台向国际市场提供发电设备，向GE、西门子等国际巨头叫板。
　　海油工程总裁姜锡肇认为，股权分置改革及股权激励等一系列相关政策的出台，让公司能够在国际竞争当中和别人站在一个平台上，能够让大家看到我们是上市公司，感觉很透明，就愿意让我们来做工程项目，为公司的规范发展走向国际创造了很好的条件。剩下的就是公司如何自己努力苦练内功来迎接国际市场的挑战。
　　制度变革不仅给上市公司创造更好的投融资环境，也同时给投资者带来公平稳定的市场和丰厚的投资机会。股东回报榜前20位公司自上市以来的市值回报率都在10倍以上，是价值投资理念的显著代表。

　　诚心回报股东

　　在股权分置后的全流通时代，各类股东初步形成了共同的利益基础。走上领奖台的百强企业作为上市公司的标杆，无论是通过深耕主业实现内涵式发展，还是采取资产注入实现外延式增长的方式做强做大，给股东最大的价值回报是他们的追求。
　　浦发银行行长傅建华说：“评选百强上市公司所涉及的指标体系，不由得让我们更明确，上市公司应追求什么样的目标和以什么为标杆。”“股东从公司发展能够获得回报，实际上是短期利益、中期利益和长期利益相衔接的一致性的一个表现。短期的利益对股东来说，主要体现在公司的分红派现上，中期利益主要体现在公司稳健发展带来市值的增加，长期利益则是体现在公司的长治久安和长期可持续成长。”
　　公司与股东良性互动的关系无疑是上市公司成为强者非常重要的因素。以股东回报榜第一名云南白药为例，公司已连续三年名列本报评选的百强上市公司。上市以来公司募集资金2亿多，但是13年来，年年都向股东进行现金分红，累计分配现金红利4亿多，另外还向股东送红股和转赠股本37000万股，是上市发行募集股本的6倍多。云南白药党委书记戚太云诚恳地表示“只有给股东丰厚的回报，股东才会积极参与和投入，才能为公司提供良好的发展环境，上市公司真正的主人是股东，而我们管理团队是为主人理财，今后还要继续持续做好股东回报方面的工作。”
　　上市公司的股东是社会公众，因此注重对股东的回报除了资本回报之外，还应包括对社会回报的内容。伊利股份董事副总裁胡利平提出的积极参与支持社会公益事业，为贫困地区解决就业岗位等社会责任不仅应被百强企业更应被所有企业纳入自身的评价体系，供社会公众考量。(中证网)