平安保险将于今日上市，招商证券日前发布的最新研究报告认为，平安在5年后能达到的合理投资回报率在6.7%，寿险和财险的综合合理估值为47.7元。面对资本市场的放开和混业经营的提速，中国平安在创新的深度和广度上已表现出卓越的战略和胆识，平安有望打造成中国的汇丰，发展成为金融界的“沃尔玛”超市。
　　分析师罗毅和赵宇杰指出，平安公司作为中国领先的综合性金融服务集团，自1988年成立以来，从一家地区性保险公司发展成为全国性保险公司，再发展到今天国内最具控制力的金融控股集团，获得了非常快速的发展。根据平安制定的15年三步走战略，保险、银行和资产管理将是平安未来的三根“柱子”，在保持现有优势业务的前提下，将凭着持续的创新优势，不断把握市场脉搏，寻找开拓新的业务领域，构建更为完善和强大的综合金融服务平台。
　　分析师认为，面对资本市场的放开和混业经营的提速，中国平安凭着对中国金融市场和国际资本市场发展的洞察力，以及对金融风险的驾驭能力，在创新的深度和广度上已表现出卓越的战略和胆识，平安将凭借突出的品牌、完善的治理结构和凸显的交叉销售能力这三大利器打造金融界的“沃尔玛”。
　　首先，是日益突出的品牌优势。“中国平安，平安中国” 已经广为流传，平安可通过统一品牌向客户进行一站式服务，品牌价值可得到充分挖掘。随着国内品牌消费意识逐渐增强的今天，知名品牌的美誉度、知名度、忠诚度等指标，相比较其他品牌而言具有明显优势。因此，作为拥有国内最知名保险品牌的中国平安，在未来将获得更强大的竞争力和潜在的价值。
　　其次，完善的公司治理结构———大股东汇丰控股是平安实现蓝图的航标，具有独特优势的员工收益所有权计划和虚拟期权计划，将保证公司长远发展和股东利益最大化。平安在经历了不断的增资扩股后，股权结构已经由区域化走向了全国化进而国际化，形成了国家股、境外法人股、国有法人股和社会法人股并立、股权结构既多元化又相对集中的较为理想的股权结构，基本形成一个结构多元、比例恰当、优势互补、和谐匹配的股东格局。
　　另外，其交叉销售能力将逐渐凸现，平安集团旗下四家保险子公司将共享广泛的营销网络和保险营销员队伍，有利于降低成本、增加客户忠诚度，发挥协同效应潜力。随着平安证券、信托、银行、养老金等业务的发展，交叉销售将走出保险，涉及到银行等其他金融领域。平安保险此次A股发行的招股说明书就显示，平安将提供信用卡和财富管理等全系列银行产品，以赢得更为广泛的客户群体，并不断增强银行、保险、证券、信托等多种业务交叉销售的能力。
　　由于平安集团的业务较为复杂，涉及寿险、产险等多项业务，分析师采取国际通行的综合估值法将各项业务分开估值，最后汇总的综合合理估值为47.7元。其中，平安在5年后能达到的合理投资回报率在6.7%，所以寿险的合理精算价值在44.8元。对于财险业务采用股利折现模型进行估值，得到合理价值在2.9元，故综合合理估值在47.7元。
　　分析师同时指出，平安保险的成长仍然面对一些风险因素。首先，就是利率波动所带来的风险；其次，是深圳企业所得税税率大幅提高将产生的重大不利影响；最后，是行业竞争的加剧，可能会对公司业绩产生不利影响。(海容/证券时报)