弃CDR取直发A股模式 办法颁布后即选公司试点

　　记者日前获悉，为保证红筹公司发行A股相关办法的研究拟定工作顺利进行，证监会已责成由发行部发行审核五处负责相关工作。待办法颁布后，证监会还将圈定具体的试点公司，推进试点工作的开展。

　　与之形成鲜明对比的是，占据市场视线长达5年左右的CDR，则渐行渐远———尽管去年12月，深交所即已向证监会提交了《关于择机推出中国存托凭证的请示函》及代拟的《中国存托凭证管理办法》。但有关人士称，“短期内”监管部门将不会考虑研究推出CDR的相关办法。

　　据了解，深交所代拟的《中国存托凭证管理办法》规定，发行CDR的企业条件包括：一是境内法人、自然人在境外注册成立的公司，运行满 3年，上市交易满1年；二是上述境外注册公司上市流通股本不少于3000万股，折合人民币的流通市值不低于3亿元；三是拟发行的CDR数量不少于2000万份；四是财务指标方面，要求连续3年盈利，且净资产收益率不低于6％。《请示函》则建议，CDR发行可纳入《证券法》规定的“国务院批准的其他证券产品”范围，从而规避法律方面存在的障碍。

　　红筹公司回归舍CDR、取直发A股模式，除了CDR所涉环节较多，不如直发A股简单直接外，很大程度上还与利用优质上市资源提升A股市场核心竞争力的考虑有关。显而易见的情况是，作为衍生品的CDR，并不能有效改善A股市场的结构和质量，因而也无助于A股市场竞争力和影响力的提高。

　　“红筹公司以直接发行A股的形式回归，确实是务实和明智的选择。”纽交所集团亚太区执行董事杨戈说，去年工行A股的成功发行，证明了A股市场对于超大型上市项目有了足够的承接能力，充裕的流动性客观上也需要市场增加供给。(记者 周翀/上海证券报)