原定于今日公布的中航重组东航方案，被东航方面于周日晚提前揭盅：一如市场此前流传的说法，中航有限建议由“中航有限方面”和东航集团以每股H股不低于5港元的价格共同认购东航打算发行的29.85亿股H股，这将为东航带来不少于149亿港元的注资。中航昨日不得不随即发布了其方案，以遵守其“保证各方披露信息的一致性”的承诺。

　　上述方案对东航增发H股的最终发行价、中航方面的入股比例等关键问题均保留空白。分析认为这仅仅是中航方面的一次试水，不过东航虽然没有明确表态，但就已质疑中航的方案不正式，仅为信函，舆论战暂时没有止息的迹象。

　　中航称协同效应每年增收50亿

　　中航表示，根据其财务顾问中金国际的测算，业务合作将为双方每年带来超过约50亿元人民币的协同效应，不过没有公布中金详细的计算模式。大福证券高级经理曹福达表示，中金的测算肯定是奠基于一定事实基础之上，但关键更在于东航和中小股东是否忍痛。

　　光大证券分析师李军更表示，50亿元是一个庞大的数字，“从代码共享等众多方面，中金都需要进行仔细的测算才可得出结论。”

　　在提出入股的同时，中航有限还表态，无论能否成功取得东航增发的H股，均会将今后与后者展开广泛合作―――包括努力促成国航配合东航加速上海枢纽的建设；协助东航完善其航线网络；协同东方航空(600115)优化浦东、虹桥两场的运营资源配置；促成国航、东航合资组建货运航空公司；促成双方在航班代码共享、航线和运力优化、常旅客计划、维修、地服和地面货站等业务领域进行合作。

　　天相投股表示，中航有限的方案虽然和国航前董事长、民航总局代局长李家祥在国航任职期间倡导的“一联一合一交换”思想（即共飞航线联营、有关业务合并及交换部分股权，以达到资源共享共用）存在部分的出入，但与该思想基本相符；不排除通过后期的进一步讨论或者运作向该思路靠拢的可能。

　　东航认为中航不够诚意

　　对于东航指责中航方面仅为信函，并非正式的方案提交，显得不够诚意。李军亦表示，其实从已有内容看，作为重组与合作方案，中航公布的文件要件已齐备。“这仅仅是初步的方案，是中航的一次试探，不可能在短期内成事。”

　　而中航如约抛出其方案，可能进一步改变市场的风向。李军指，此前部分机构就对新航入股方案的一些条款，例如价格，对东航的控制太多、国际航线的安排感到不满，认为不利于东航长远发展。“但反过来看，中航入股东航在短期的确是利益之外，从长远看是否对行业有利？这也值得业界思考。”国信证券分析师李树荣对此表示，接下来就要看东航的态度了。本报驻香港记者 覃羿彬

　　投资提示

　　买国航东航股票应谨慎

　　东航A股（600115）昨日停牌一小时后，恢复交易后出现振荡行情，一度有超过3%的升幅，但随后跟随大盘回落，收盘报19.41元，跌3.58%，其H股（670）停牌。国航（601111）昨停牌一日，但其H股（753）则在截至记者发稿时止大幅下挫15%报8.38港元。

　　国信证券表示，预计东航A股2007与2008年的EPS分别为0.11与0.41元，维持“谨慎推荐”评级，但目前东航AH差价达180%，是风险之一。天相投股就维持了国航、东航以及南航A股的增持评级。万联证券分析师欧阳表示，就中长线而言，东航与国航A股均可介入，但目前市况不佳，投资者要谨慎。