本报实习记者 陆洲
　　
　　作为财务指标的重要组成部分，毛利率表示每一元钱的销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利，是企业净利润的最初基础。一般来说，没有足够的销售毛利率便不能形成盈利，因此，毛利率可以看做是行业及上市公司的景气指标。但从目前披露年报的417家上市公司来看，投资者可别被过高的毛利率“晃了眼”。

　　旅游业毛利率无疑较高。像丽江旅游的毛利率高达78%，峨眉山、桂林旅游、黄山旅游等也都在35%以上。但旅游业普遍面临的问题是，主业过于集中，接待能力接近饱和，淡旺季差别明显，未来盈利增长空间不大等等。而且，由于一些企业得到地方政府的扶持力度大，企业的高毛利率得打折扣。

　　高毛利率的公司中，高速公路特别多，山东高速、华北高速，赣粤高速等等全在其中。为什么高速公路的毛利率高？其实很好理解，收费公路属于“坐地收钱”性质，营业成本非常低，主要成本就是资产折旧，而折旧费用只反映在管理费用中，并不计入营业成本。因此，如果公司没有新增固定资产投资项目，不想办法“广开财源”，寻找新的利润增长点，也许高毛利率不难维持。但一旦如此，公司的成长性和未来的发展壮大恐怕就要打上大大的问号了，这无疑是投资者不愿意看到的。

　　与之类似的还有上海机场、深圳机场、芜湖港、营口港等交通运输板块企业，毛利率不低，但净利润却不高。可见，60%-70%的高毛利率并不一定能真实反映资产的盈利能力。也就是说，高毛利率不一定代表着较高的盈利水平。

　　再以医药板块的上市公司为例。虽然拥有60%以上的高毛利率，可2006年医药企业受到成本上升、药品大幅降价以及药品注册体系的整顿等因素的影响，困难重重，普遍出现业绩下滑，亏损的也不在少数。原来，医药企业的费用大头是在营销环节，药品生产环节的高额利润要被药品流通销售环节“吃去不少”。因此，如果单单从盈利能力来看，考虑到国家多次强制降价的产业政策，医药板块只能算是微利行业。

　　又如近来毛利率“扬眉吐气”的采掘业，像金岭矿业、神火股份、恒源煤电、西山煤电等无一不是沾了资源的光。

　　值得注意的是，这些高毛利率的行业还具有一个相同的特性——垄断性。从港口、机场到高速公路，再到煤炭采选，或多或少都带有不同程度、不同性质的垄断色彩：要么是地域垄断，要么是资源垄断。从长远来看，竞争的增加会使得毛利率水平不断降低，到那时，真正考验企业的就是费用水平的控制能力了。

　　当然，在当心毛利率过高的同时，自然也要注意那些毛利率较低的企业。后者往往意味着激烈的市场竞争，较低的产品附加值以及较低的技术含量，比如贸易、纺织服装外贸、建筑业等。其中，贸易和纺织服装外贸两个行业的毛利率水平最低，而且呈逐年递减的趋势，一些批发零售、纺织服装板块的公司，毛利率均低于10%。由于这两个行业都是从事进出口贸易的代理业务，只收取代理费，而且费率不高；再加上目前的进出口代理权基本下放到了各个生产企业，进出口经纪和代理业务的市场环境日益恶化，竞争尤为激烈。

　　产品附加值和技术含量较低的板块则以化工、普通机械、仪器仪表等行业为代表，如春晖股份、华西村、大庆华科、中纺投资、氯碱化工、精达股份、北方创业等公司。这些行业都具有较高的开放度，或是进入门槛较低，或是行业壁垒较少。由于国家对行业管制较少，各种性质的资本均可自由进出。这样一来，使得这些行业竞争非常激烈，利润水平不断下降。(中证网)