2005年盈利排名并不靠前的驰宏锌锗(600497)，2006年度每股收益高达5.32元,一举刷新国内上市公司盈利纪录，其中一个重要原因就是实施了定向增发。与此同时，近期公告拟非公开发行股票的上市公司股价出现连续上涨，众多中小股民受益非浅。不仅如此，参与定向增发的机构投资收益也大幅提升，赚得盆满钵满。定向增发造就了一个多赢的局面。
定向增发受青睐
据不完全统计，截至目前沪深两市已披露2006年报的上市公司中，提出定向增发意向的多达217家。如此众多的上市公司倾向于定向增发，这在以往并不常见。
据了解，由于定向增发的审核程序简易，且门槛较低，因而以定向增发为代表的非公开发行，成为上市公司最钟情的再融资手段。同时，由于实施定向增发的上市公司在方案公布后其股票纷纷大涨，定向增发类的上市公司股票也从过去人人争相抛售的烫手山芋，变成了这轮行情中人人争抢的“香饽饽”。
“非公开发行一个明显的优势是迅速，时间短，费用也较低。”一位上市公司高管如此评价。
联合证券研究员田艺认为，上市公司青睐非公开发行属于正常现象，其本质是控股股东寻求自身利益的最大化，对此应区分上市公司非公开发行的真实目的。对于真正做产业的上市公司，一个好的项目或资产注入就可能改变上市公司的基本面，而非公开发行则为其提供了便利条件。
增发公司业绩提升
去年年底公布定向增发整体上市的上海汽车，预计2007年第一季度业绩同比增长幅度将在300%以上。业绩增长的主要原因是向上海汽车集团定向发行股份购买资产交易完成后，实现了市场销售和经济效益的增长。
2004年、2005年每股收益分别为-0.5663元、-0.3865元的*ST华陶，在2006年10月结合股改完成了非公开发行。数据显示，向山东金岭铁矿定向增发6200万新股，收购山东金岭铁矿拥有的侯家庄、铁山辛庄铁矿、选矿厂等铁矿石采选业务经营性资产及少量辅助性资产。增发完成后，*ST华陶告别陶瓷时代，进入了铁矿石时代，并更名为金岭矿业，实现了主营业务的转变。短短半年之内，金岭矿业的业绩就得到大幅提升。金岭矿业公布的2006年年报显示，去年该公司实现主营业务收入26662.88万元，比上年同期增加16885.50万元；实现主营业务利润13422.70万元，比上年同期增加10634.07万元；净利润达到了6866.23万元，每股盈利0.21元。
业内人士认为，定向增发能够推动上市公司资产收购、合并活动、财务重组的进行，不仅能活跃证券市场，优化资源配置，促进上市公司不断改善资产结构、股本结构和法人治理结构，同时对引导长期投资、价值投资理念大有裨益。
渤海投资的秦洪此前也表示，定向增发的优势有三：一是定向增发给上市公司的业绩增长带来立竿见影的效果；二是有利于引进战略投资者，为上市公司的长期发展打下坚实的基础；三是定向增发改变了以往增发或配股所带来的股价压力格局。
中信证券研究员程伟庆分析，目前的定向增发大多数注重于资产的注入及业绩的提升。此外由于股权分置改革令大股东、上市公司、投资者的利益趋于一致，这也是目前增发类个股受到追捧的主要原因。
认购机构投资发财
在实施定向增发后，不仅上市公司融到了所需的资金，而且参与定向增发认购的各券商、基金、部分机构目前账面上的收益也非常可观，可谓是盆满钵满。
2006年6月，中信证券以非公开发行的方式成功发行了5亿股人民币普通股(A股)，中国人寿保险(集团)公司获配1.5亿股，中国人寿保险股份有限公司获配3.5亿股，发行价格为9.29元/股，共募集近50亿元。到目前为止，中信证券股价已超过50元，较中国人寿认购价上涨40多元，该笔投资让中国人寿集团及中国人寿账面资产增加了200多亿。
今年3月，民生银行非公开发行股票20亿股，每股发行价格为9.08元，中国人寿保险股份有限公司、中国平安保险(集团)股份有限公司各出资54亿多元认购，目前民生银行股价达13元之多。数据显示，中国人寿2006年在股权类和债权类资产的投资上实现投资收益232.03亿元,中国平安全年实现投资收益185.13亿元,同比增长214.57%。
以基金、券商、QFII为代表的机构投资者通过认购定向增发股份，账面盈利丰厚，成为目前机构盈利模式的一大亮点。
尽管定向增发造就了上市公司、中小股民、机构投资者多赢的局面，但市场仍在担心“注水式”的定向增发。不过，近日管理层的一些举措已表明，注入资产不能有效提升上市公司业绩的定向增发方案，将很难获得监管部门的批准。
事实上，2007年上市公司一季度业绩整体同比增长超过8成，与多数上市公司实施定向增发不无关系。业内人士认为，越来越多的公司愿意通过定向增发来实现整体上市、资产注入，对上市公司整体质量的提高是大有裨益的，对整个国民经济的发展也起到了良好的推动作用，这将造就真正意义上的多赢局面。(记者周边/证券时报)
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