截至4月23日，两市已经有500多家公司公布了2007年的一季度报告，其中有294家公司的股票被保险、基金和QFII等机构投资者所重仓持有。下面我们就以这294家公司为样本，尝试着对一季度机构投资者的持仓特点和仓位变化等进行一下分析。 

　　机构仓位有所减少 

　　和个人投资者排队开户和积极进场所不同的是，随着指数的不断创新高以及A股市场估值的不断提升，不少机构投资者对后市看法逐步趋于谨慎，并在一季度出现了一定幅度的减持行为。 
　　统计显示，截至2007年3月底，机构投资者共持有这294家公司207523.94万股的流通A股，持股数量比2006年底的215932.27万股减少了3.89％。 
　　从机构的持股市值变化来看，截至3月底，机构投资者在这294家公司中的持仓市值合计达到了304.76亿元，比2006年底增加了34.12％。但这些机构持股市值的增加，更多的是得益于一季度A股市场股价的持续上涨，而非其主动的增仓行为所致。 

　　机构之间分歧加大 

　　统计显示，在一季度表现最为积极的机构及其投资产品，当属集合资产管理计划、信托公司集合信托计划和信托投资公司三类。这些机构及其投资产品的持股数量和持股市值，在一季度均出现了大幅度的提升。如由创新类券商管理的集合资产管理计划，其一季度末的持股数量，较2006年底增加了69.14％，其持仓的市值则较2006年底大幅增加了152.47％，即使扣除了一季度市场上涨的因素所带来的市值增加，集合资产管理计划类机构的持仓市值，仍然要较2006年底增加52.32％。这反映出这些机构看好后市，在行情持续走高的背景下，不断发行新的理财产品，并持续加大了投资A股市场的规模和力度。 
　　与此相反，对风险控制要求相对较高的保险公司、社保基金等，则在一季度出现了较为明显的减仓行为。 
　　以保险公司为例：一季度末，保险公司的持股数量较2006年底下降了18.57％，剔除股价上涨因素，其持仓市值更是比2006年底下降了23.62％。反映出在市场估值不断提升的情况下，这些对风险控制要求较高的投资机构，对后续市场的走势表现出了谨慎的态度。 
　　对于投资者所广泛关注的QFII，我们从其持仓的变化可以看到，整体而言，QFII对A股市场持续上涨后部分品种所存在的估值风险，仍然保持了较为谨慎的态度，但和保险公司积极减持不同的是，QFII主要是通过调整持仓的结构，而不是降低持仓的比重，去抵御市场可能出现的波动风险。统计显示。在一季度末，QFII所持有的股数，比2006年底增加了21.14％，持仓市值则增加了43.24％。如果剔除了一季度的股价上涨因素对其持仓市值的影响，QFII的持仓市值在一季度基本没有发生变化。这从一个侧面反映出，QFII对A股市场后续的表现，仍然持较为乐观的态度。 

　　看好机械设备行业 

　　从机构所持个股的行业分布来看，诸如机械设备、电力、钢铁、石化和房地产等前期持续受到机构投资者关注的焦点品种，在一季度仍然是各类机构投资者所关注的热点。机构投资者在机械设备、电力和钢铁三大行业的持仓，占其总投资的比重均超过了10％。 
　　而从机构持仓的行业变动来看，我们注意到，机构投资者在一季度对金融服务业的增持力度最为明显。与此相反，对于食品饮料、采掘业两大行业，机构投资者则表现出了谨慎的态度，这些品种在一季度也持续被各类机构投资者所减持。(平安证券李先明 贾善和/证券时报)