随着央企重组整合潮流的到来，一批由国务院国资委实际控制的上市公司或将成为投资的宠儿。

　　安泰科技（000969）就是一个很有意思的典型央企科技股。公司在稀土永磁、金刚石锯片、金属雾化制粉项目等多个领域为国内龙头，技术亦居世界前列，本身是由事业单位性质的科研院所发起并改制后于2000年上市的，为一家新材料方面的高科技公司，具有典型的科研人员、知识分子做生意的特点。

　　公司的主营业收入，从1999年中期的9107万元，增长到今年中期的116668万元，增长了12.81倍。历年中主营收入稳步甚至高速增长，但净利润却没有同步向上。1999年中期净利润为1886万元，到今年中报达到6894万元,只增长了3.65倍,远低于主营收入的增长速度。

　　从公司中报看，参阅历年报表，可以发现如下一些有趣的现象：

　　第一，分析公司的利润表发现，公司的三项费中，营业费用率同上市前相比略降，表明公司产品销售并不存在困难。与此相印证的是公司多项产品在市场上处于全国第一的地位，有的甚至处于垄断地位。

　　第二，公司的主要问题是毛利率下降。上市前的1999年，公司的毛利率达到34.86%,此后逐年下降,到2006年下降到15.82%,2007年中期下降到15.22%,毛利率下降了一半以上。但与2006年同期相比，公司产品的毛利率已经有所稳定，只降低了0.02%。这是公司今年利润增长的重要因素之一。毛利率降到20%以下，让人感觉到高科技公司产品的卖价有问题。宝钢的钢铁产品，毛利率尚且能达到百分之三四十，安泰科技如此低的毛利率，让人感到公司的产品没有体现其应有的知识含量。

　　公司产品属于垄断产品，而利润率如此之低，原因可能有三个：一是公司属科研院所，科研人员不擅长经营，没有办法把有垄断性的好产品卖出好价钱。二是公司的生产流程控制、管理中存在着某些问题，导致产品的生产成本长期偏高。三是公司的价格策略可能就是低价抢占市场，减少了毛利，但这没有办法解释上市前较高的毛利率问题。

　　第三，公司目前手中的项目较多，产品线丰富。特别是在建的重大项目工程投资值得关注：

　　1.万吨非晶带材项目，2007年底投产；同时利用此项目的边角料建成年产2000吨的非晶粉和粉芯产业，形成年产1600吨纳米晶带材的生产能力。非晶带材是非晶配电变压器生产的原材料，世界上只有日立金属和安泰科技两家公司生产。非晶配电变压器同现行的硅钢变压器相比，节能效果显著，国家正在推动着这类产品的更新换代。公司生产的非晶带材，目前国内市场占有率达到60%。此项目今年投产后，公司将尽快扩大产能，建成年产4万吨非晶带材生产基地，达产后公司铁基带材产能将达到世界第二，纳米晶带材、非晶磁粉芯产能世界第一。

　　2.金刚石产业化项目，总投资将达到11246万元。此项目2007年达产30%，2008年达产80%，2009年全达产，预计形成2.5亿元的销售。

　　3.总投资达10404万元的高性能难熔材料及制品产业化项目，主要生产封装材料，靶材，高比重合金，为军工技术民营化项目。上述三个项目预计达产后年收益15444.1万元。

　　4.太阳能电池生产。公司投资了德国odersun AG公司，投资额为3075万元，占10.27%的股份。该公司主要生产化合物薄膜电池，比目前的太阳能电池转化效率高，成本低，2007年一季度在德国已投产，预计年销售1亿元。2007年，公司将在国内建一条30～50兆瓦的太阳能电池生产线，2009年达到100兆瓦，其中公司占51%的股份。

　　从公司的战略来看，前些年是什么产品都做，反正手中的产品较多，相对而言，是平均使用力量。从上述几个项目看，公司的产品战略开始向重点产品倾斜。

　　尽管公司是新材料和新能源领域的龙头，产品线丰富，新项目众多，对未来公司业绩将产生重大影响。然而公司毛利率较低，需要引起公司上下的高度关注。目前看公司采取的是集中做大某一个或几个产品领域的策略，预计将加大公司对市场的垄断。如果公司管理层能够将客户管理、价格管理和生产流程管理上升到战略管理的高度，以提高产品毛利率，那么公司业绩将发生质的变化。如果一些基金经理等能够凭借持股优势，使公司出现上述转变；或者在国企并购的前提下，促成宝钢这类具有经营优势的公司来并购安泰科技，改变公司经营力量较弱的局面的话，公司质量将有重大变化。(刘安民/中国经营报)