*ST天保(000965)日前股改完成，昨日复牌，然而复牌首日表示令人大跌眼镜。早盘高开于25.59元后，最高上摸26.00元(涨幅为33.5％)，随后一路震荡走低，最终报收于20.10元，涨幅仅为3.18％。当日成交13.4万手，成交额3.04亿元，换手率17.46％。
　　
　　停牌逾四个月 股改完成

　　*ST天保日前发布公告称，天津天保基建股份有限公司股权分置改革方案已经实施完毕，自2007年9月27日起公司股票恢复交易；同时，公司股票简称由“S*ST天保”变更为“*ST天保”，公司股票代码“000965”不变；复牌当日股票不计算除权参考价、不设涨跌幅限制、不纳入指数计算，次日始股票交易设涨跌幅限制、纳入指数计算。

　　深交所于昨日早上就*ST天保复牌发布了风险提示公告，就《关于加强恢复上市和股改方案实施复牌首日股票交易风险控制的通知》相关规定，表示对*ST天保将重点监控，并提示投资者注意风险。

　　S*ST天保于今年5月18日开始停牌，停牌前连续四个交易日涨停，停牌前报收于19.48元。
　　
　　股改方案与众不同

　　*ST天保的股改方案特别之处在于，大股东先不送股，而是承诺注入优质地产资产，做高2007－2009年的净利润。

　　据股改说明书显示，大股东承诺2007年*ST天保的净利润不低于1亿元，2008和2009年净利润分别不低于1.1亿元和1.2亿元。若净利润达不到这个标准，或者这三年的年报被出具标准无保留意见以外的审计意见，又或这三年年报未能按时披露，则大股东将进行追加送股。以上追送股份承诺，以先发生的情况为准，但追加对价股份总数上限不高于2310万股。

　　按照大股东的承诺，2007年若实现净利润1亿的话，按今日收盘价20.10元计算，其市盈率将从目前的158倍迅速回落至49倍，低于目前A股平均近60倍的平均市盈率，更低于目前房地产行业平均65倍的市盈率。其前景还是相当看好的。

　　*ST天保8月23日发布的三季度业绩预期显示，预计2007年前三季度盈利约1740万元，2007年7月1日至2007年9月30日约盈利200万元。

　　在仅剩3个月的时间内要完成股改中2007年一亿元净利润承诺，大股东天保控股面临一定的压力。因此投资者在重组完成之前，对于*ST天保的后市持观望态度的为多，昨日复牌走势疲软也就不难理解了。（南方日报）