“横看成岭侧成峰，远近高低各不同。不识庐山真面目，只缘身在此山中。”人们由于所处的角度和位置不同，看问题的结果就不一样，这大多是因为人们置身于特定的时间和空间，如果跳出原有的位置，看问题的结果可能会更全面、更客观。

　　投资者看待股市和股改的态度就是如此。管理层宣布进行股改之初，相当多的投资者把股改视作特大利空，将其直接等同于改变估值体系的全流通，于是夺路而逃。这是因为处于熊市中，大家对每个消息都高度敏感，暂时忽视了股改带来的送股、资产注入等一系列利好。

　　股改试点逐步推开之后，市场渐渐发现A股含权已成事实，于是寻找拟股改公司的“淘宝游戏”大行其道。不少投资者是这么想的：留一半清醒留一半醉，全流通是以后的事儿，现在先炒一把再说。市场不好的时候，最流行炒热门概念，这是熊市造成的特定思维方式。

　　股改后期，股改副产品资产注入和债务重组越来越多，“制度红利”凸显，牛市的基础逐渐形成。市场在陶醉于大股东资产注入增厚业绩的同时，也慢慢把即将到来的天量限售流通股解禁忘在了脑后。投资者身在牛市中，已经习惯于做多再做多。

　　如今市场在调整中，限售流通股解禁已成为市场的“心腹大患”，但站在大股东的角度想想，限售流通股解禁并不意味着完全的全流通。有的公司大股东持股比例还不到20％，减持完全可能使控股权旁落；对于一些特定行业，国家要求绝对控股，大规模减持绝对不可能；各级国资委还可以控制国有控股企业的减持节奏。

　　再站在“大小非”的角度想想，银行、保险、资源等行业的进入门槛是非常高的，“大小非”借限售股解禁完全退出是要付出代价的，再次进入的难度很大。而且，许多银行股的动态市盈率还不到20倍，“小非”选择继续持有，不也是一种较好的投资方式么？

　　但如果上市公司所处的行业进入门槛很低，“另起炉灶”的重置成本很低，“大小非”就完全有动力减持套现。毕竟，全部A股的市净率在5倍左右，以5元的价格卖掉只值1元的净资产，岂不是一件很开心的事情？

　　牛市之中，部分投资者只站在自己的立场上考虑问题，只要能推高股价，就把上市公司再融资视为利好。其实，站在上市公司的角度来看，其认为股价高估时，很自然的想法就是通过再融资兑现利益，就像公司认为股价低估时会回购股票一样。

　　现在近看市场，看到的只是股价暴跌和一片恐慌。如果离市场远一点，不去关注股价的短期波动，看得长远一点呢？毕竟，还是有很多公司有远大未来的。