虽然引入了战略投资者中铝公司，云南铜业集团(下简称“云铜”)在今年第一季度，却交出了一份并不好看的成绩单：国际铜价高涨，国内铜业三强中，云铜集团是唯一效益下滑的。

　　“铜精矿自给率低是导致业绩下滑的主要原因。”4月28日，云铜总经理杨超、云南铜业(000878.SZ)总经理何云辉在昆明主动约见本报记者时指出，云铜作为中铝发展铜主业的重要平台，今年，将把铜冶炼规模从原计划的48万吨压缩到44万吨，并淡化五年打造千亿云铜的销售收入计划，以提升利润为主。

　　利润下滑

　　根据云南铜业今年一季报，该公司净利润为2亿元，同比下降22.63%；每股收益0.16元，同比下降23.81%。

　　然而，国内铜业三强中，电解铜产量分居第一和第二的江西铜业和铜陵有色则业绩光鲜。今年一季度，江西铜业(600362.SH)实现主营业务收入118.87亿元、净利润12.57亿元，同比分别增加49.32%和46.42%。铜陵有色(000630.SZ)也有上乘表现，实现主营业务收入88.4亿元，同比上升34%，净利润2.8亿元，同比上升11%。

　　4月48日，江西铜业董秘潘其方向记者详解了利润增长的“奥秘”：随着今年国际铜价和硫酸、黄金价格的大幅上涨，公司的同类产品价格“水涨船高”，由此消化掉了去年资源税上调、征收的25%企业所得税等成本费用。

　　据悉，近一个月来国际铜价高位徘徊，LME三个月期铜收报8580美元/吨，上涨50美元，主要由供应短缺引起。

　　短短几年，国内铜价从23000元－24000元/吨上涨到65000多元/吨，铜价上涨是利好，但唯独云铜利润不升反降。

　　云南铜业董秘陈少飞在接受记者采访时说，目前，云铜的资源自给率约为25%，云铜冶炼44万吨的电解铜，自产矿仅10万吨，必须外联外购。但据记者了解，江西铜业的自给率约50%，铜陵有色的自给率约为20%。

　　调整“千亿云铜”

　　由于铜价的上涨，资源自给率低的企业会陷入怪圈：电解铜产量越大，进口的铜精矿越多，亏得就越厉害。

　　按原云铜规划，三年内要实现100万吨电解铜的冶炼能力。如果进行简单规模扩张，云铜很快就能成为全国最大的铜冶炼企业。但问题在于，如果自产铜精矿不能跟上冶炼能力的扩张，就不能带来效益；如果进口铜精矿，每生产一吨铜就要亏损几千元，加工费太低。

　　因此，把云铜纳入旗下后，云铜新上任的董事长、中铝副总经理刘才明调整了云铜的“千亿计划”：控制增长速度和规模，今年高纯阴极铜的产量由原定的48万－50万吨减少为44万吨，480亿—500亿元的销售收入计划也会有所压缩。

　　压缩产量规模，在云铜的历史上前所未有。杨超说，2003年，云铜销售收入在云南省属企业中首个突破百亿元大关，一年后销售收入翻了一倍，到2006年，销售收入首次突破300亿元，去年，云铜406亿元的销售收入更是创造了云南工业的奇迹。因此，在中铝入主云铜初期，云南省政府就有了打造“千亿云铜”的计划。

　　“压缩规模是为了提高利润。”杨超说，现在集团内部不再提“千亿云铜”，倒是和当初签订的合作协议相比，中铝提高了今年要实现的利润计划。记者获悉，中铝花巨资入股云铜，当初要求有利润承诺，但杨超称其是商业机密“不便透露”。

　　产业链延伸

　　“随着国际铜价的上涨，一方面，铜业利润已向上游矿山转移。资源为王，谁拥有的铜精矿越多，谁的利润就越高。现在，光卖矿就可赚钱。”何云辉对记者说。

　　因此，新云铜力补“资源短腿”。何云辉透露，去年签约时，中铝承诺的金属吨储量1300万吨的秘鲁矿山今年可投产，届时将按市场价卖给云铜。同时，云铜也进行地质找矿的资源勘查，尤其是迪庆地区，同时加大对云南外围和深度找矿的力度。“今年，云铜所属的凉山州的铜矿将有比较大的产量贡献。”何云辉说。

　　“到适当时机，集团会把位于思茅、迪庆等地的矿装入上市公司，云南铜业的股票增发正在进行前期工作。”陈少飞说，集团就是一个大的孵化器，最后会把矿山资产都陆续装入上市公司。目前，地质找矿主要是靠集团，目的是为了降低上市公司的资金风险，提高投资回报率。

　　至于找矿需要的资金，陈少飞称这不成问题，“银行给云铜集团的授信额度高达300亿元，远没有用完。”

　　“利润的另一来源是深加工。”何云辉说，目前，云铜只能做到生产铜线杆，但中铝进来后就不一样了。去年，中铝承诺将在云南投资20亿元延伸下游产业链，本月中下旬，年产10万吨的铜板带精加工生产线就将动工。“高精度的铜板带对中铝来说，技术成熟，资金又有保障，人才也有优势，这将是云铜一大新的利润增长点。”他说，下一步，该项目也有可能装入云南铜业上市公司。