在去年底票选的“2007流行语”中，“涨价”的得票率高达93.4%。因猪肉价格上涨引领的“涨价”潮，带来了居民生活成本的提高；而石油、粮食、矿产品等原燃料价格居高不下，则给不少上市公司带来了沉重的成本负担。

　　截至昨日披露的年报显示，大部分公司的营业收入保持了强劲增长，但营业成本的上升幅度更大，这大大弱化了主营收入对利润的贡献。根据本报数据中心统计信息显示，上述已披露年报公司的营业成本增幅达到26.23%，超过了营业收入24.83%的增长水平。业内人士认为，营业成本增幅超越主营收入，说明中国实体经济开始迈入高成本阶段，意味着较大规模的行业整合和产业升级换代的到来。

　　对不同行业来讲，市场化程度高，价格传导顺畅的行业，成本上升自然不会给业绩“添负”；但在我国经济体制下，部分行业市场化程度有限，往往成为成本的承担者，其中最典型的莫过于火电行业。

　　2007年，我国煤炭价格大涨，火电企业利润增长普遍放缓，而煤电联动的预期一再落空，更加大了火电企业的盈利压力。上海证券分析师严浩军表示，在工业增加值高速增长的带动下，2007年度电力行业整体利润保持在20%以上的增速，但利润增速逐渐放缓。火力发电企业利润增速高位下滑，毛利率不断下降。

　　日前公布2007年业绩的两家“国字头”电力企业净利润分别仅增长1.16%和1.24％，远远落后于营业收入的增长。其中一家公司表示，营业利润的减少主要是因为煤价上涨和利用小时降低。其全年营业成本为165.33亿元，其中煤炭成本115.61亿元，占总成本的69.93%，单位发电燃料成本为0.172元/千瓦时，比2006年上涨5.85%；公司发电机组全年平均利用小时数同比下降728小时，为4,674小时。

　　此外，服装鞋帽制造业、家具制造业、电气设备制造业、建筑业等行业也受成本上涨拖累。由于市场集中度较低，而市场竞争充分，成本转移能力相对较低，景气度持续下降，这些行业在2007年受损程度明显加重。

　　持续的通货膨胀总是会导致不同行业间利润的重新分配，部分行业在原材料价格的上涨中受益。

　　受惠首当其冲的便是处于上游“成本端”的行业。得益于大宗资源品价格飞涨，这些行业毛利复苏或上升。由于具有稀缺性和瓶颈制约性，煤炭、石油和天然气开采、有色和黑色金属采掘业等在本轮价格上涨中持续受益，且受益程度递增。某矿业公司近几年的年报显示，2005年该公司毛利率为28.78%，2006年则迅速提高至51.21%，2007年则维持了51%的高毛利水平，其受益情况可见一斑。不过，长江证券的分析师表示，成本端行业的受益，对整个国民经济而言其实是“成本”。

　　中游行业中的钢铁、造纸、化学基础原材料等行业同样拥有较强的成本转移能力，通过价格提升对抗成本增长。例如在2007年7次提价的焦炭业，将成本增长顺利向下游转移，使行业景气得以提高，业内上市公司多取得了较好的业绩。

　　从wind统计数据来看，虽然房地产、食品、医药、化工等行业的营业成本增长幅度不小，不过，这些行业由于成本传导能力相对较强，盈利能力并未受到明显损害。据统计，房地产业已披露年报公司营业成本平均涨幅达到81%，最高的涨幅接近8倍，成本翻倍的公司达到8家，但这些公司通过提高房价等措施，有效地转移了成本上涨压力。

　　随着涨价传导效应不断扩散，到今年初，已有不少行业开始走上“提价”之路，借以抵御成本增长的压力。目前国内不少城市已经传出啤酒涨价的消息，受成本大幅提高等因素影响，啤酒业正在酝酿涨价计划，提价似是大势所趋。

　　面对“涨价”二字，上市公司逃不出几家欢喜几家愁的局面。公司业绩会否受到成本增长的影响，关键还在于成本控制能力和转嫁能力，部分具有议价能力的行业龙头公司、资源丰富的上游行业将在“涨”字中获得更多优势。