□宏源证券 胡建军 
　　
　　北京银行(601169)未来三年净利润复合增长率为38％左右。

　　公司是国内规模最大的城市商业银行，总资产及存贷款均具城商行首位。公司具有良好的区位优势（北京地区存差较大）及区域竞争力（北京贷存款市场份额位三、四位）。公司已在天津开设分行，上海分行年内有望开业，初步完成环渤海及长三角的布局。未来有潜力发展成为全国性的银行。

　　借助于良好的经济环境，公司完全依靠自身力量消化了沉重的历史包袱，经营管理上有独到之处。目前良好的经营环境和治理结构使公司的发展前景较为看好。同时，荷兰国际集团为公司第一大股东（目前持股19.90％，A股发行后16.07％），大股东在风险控制、业务转型及产品开发方面提供有利支持。

　　公司盈利能力处行业中上水平。2006年ROA为0.86％，同招行相近，ROAE为24.21％，处行业上游水平，但拨备前的ROA低；成本收入比2006年仅为28％，为A股银行中最低。

　　从公司资产质量来看，虽然五级不良率2006年为3.58％，拨备覆盖率86％，同中小银行的平均水平有一定差距，但关注类贷款较低，仅有3％。

　　公司的盈利模式同大银行相似，业务转型的需要较为迫切。中间业务、零售贷款等国内银行方向性业务的开展有待改善。

　　公司经营较为谨慎。低贷存比、贷款高贴现比及较低的贷款利率（公司客户主要是北京当地大企业）使静态盈利能力低于同业的甬商和南商。生息资产收益率3.72％。

　　公司资金成本较低，活期存款占比62％，付息负债收益率约1.5％，结构性加息背景有利于提高公司的净息差。（中国证券报·中证网）