2008金牛基金论坛暨第五届（2007年度）中国基金业金牛奖颁奖典礼今日举行。围绕“大震荡——中国股市未来走势”这一主题，业内专家及金牛奖十大获奖基金公司投资高管，就“投基有道”和“金牛基金投资策略”两大话题进行演讲与对话，共同探寻震荡市的投资策略。天相投资顾问公司副总经理于善辉先生从三个方面做了题为“基金业回顾与展望”的演讲，

 

    2007 基金业“又创辉煌”

 

    首先，回顾2007年，于善辉认为是“又创辉煌”。在过去基金业十年的时间里，基金以专业的投资能力，在市场获得广泛的认可。即使最艰难的2004年，2005年，开放式基金都取得了正的回报，不仅仅超越市场。在业绩的引导之下，基民的投资热情高涨，2007年基民开户数不断攀升。同时，基金话语权进一步攀升。基金规模到2007年年底达到3.2万亿，占市场市值达到28%。基金公司前几名占据了很大的比例，这也体现了很强的分化，第一名基金公司有2千多亿的资产，最后一名只有几亿的资产。从这个过程里可以看到强者恒强的局面。

 

    谈到基金投资操作和业绩获取能力以及对于市场影响的状况，于善辉建议先看一下基金换手率的情况。第一个结论，基金作为一个专业的投资者在2007年体现了它的专业性，体现在投资理念本身的合理和投资业绩本身的持续性。这种合理体现在，2007年平均水平换手率8倍，基金换手率4倍不到，换手率低于市场平均水平，在这过程中反映了长期投资、价值投资的理念。另外一点，整个换手和业绩之间虽然没有明显的关系，但是可以得出一个结论，获得好业绩的基金，换手率一般比较低的，比较差业绩的基金换手率相对高一些，所以保持合适的换手率，对于整个收益的获取有很大的好处。

 

    2007年金牛基金公司换手率只有191%，而非金牛基金公司达到302%。投资交易两个目的，一个获取超额的回报，另外优化自己的组合，以很小交易的成本来换取非常不错的业绩，运作非常稳健而有效。

 

    于善辉认为，从政策和监管层面来说，2007年也是政策法规不断完善和不断进一步推进的过程，可以看到创新型封闭式基金问世，瑞福分级迎合了市场，丰富市场的产品线，对于销售环节的完善，等都是基金业成长的重要基础。

 

   2008 震荡市中的基金选择

 

    针对2008年市场震荡中出现的新动向，于善辉概括几点，一是基金发行和政策调控相生相伴。从来没有过这么高密度的发行，年初到现在26只偏股基金，14只债券基金，1只QDII获批，2007年全年批准了38支基金。

 

    第二个方面，整个震荡的市场和基金业绩、基金选择。据天相投顾统计，年初到现在大盘一季度将近40%的跌幅，而基金的平均业绩只有20%多一点跌幅，相对大盘来说是抗跌的。所以从这个角度来说，基金还是值得大家信任的，而更多需要投资者重新认可基金投资的理念和投资的哲学，以及重新来定位基金作为一个金融工具，应该在理财资产里面占据什么样的位置，这是重新回过头来需要总结和回顾的地方。

 

    另外，震荡市场中债券型基金受到青睐。一个原因是由于抗跌，去年获得了不错的业绩。另外一个角度，是基民逐渐走向成熟，使自己的资产有多方面的搭配。还有一个现象，基金公司专户理财资格获批，有一半以上基金公司获得了资格。现在基金公司都在追求小而全，但是人员队伍相对比较紧缺。基金公司还要追求更精、更专，这样才能够在整个基金业的基础方面有一个夯实的过程。

 

    基金业面临的问题思考

 

    以散户为主的持有者结构需要做什么事情？公司的同质化和产品同质化需要我们制订什么样的战略？基金类型的结构的失衡，还有从业人员队伍建设的问题如何解决？ 

 

    目前90%以上是个人投资者不知道基金是什么，认为只要买了就赚钱，偏爱新基金，造成炒基金比较明显，巨额申购赎回。

 

    于善辉认为，要解决以上问题，第一点要稳固基础。把辉煌的东西能够延续下去，基础巩固非常重要，要从投资者角度，从持有人角度进行相应的改善。第二点要扩大联盟，强大产业链，发展中间服务商，提高对基民的服务。第三要营造一个良好的环境，在政策层面在舆论层面，在社会各个方面有一个很好的环境。创造和谐的生态，使得整个基金业百尺竿头更进一步，在辉煌的基础上能够延续下去。

 

    于善辉最后表示，基金无论从业绩还是投资操作来讲，还是从管理来讲，虽然现在市场在震荡，基金也亏了一些钱，但是长远来说基金作为专业理财工具还是值得大家信赖的，还是值得大家一直关注的。