本周有望拿到批文
此前市场曾普遍预计货币市场基金将于11月推出，但是一直以来却只闻楼梯响，不见人下来。随着日历翻入到12月，货币市场基金的推出似乎已经陷入僵局。
就在人们纷纷猜测货币市场基金缘何遇阻之时，有消息表明，首批进行准货币市场基金试点的招商、华安、博时等基金公司负责人已抵达北京，并按有关主管部门初步敲定的“准货币市场基金”的产品设计标准，完成了对产品进行最后的修改。业内人士透露，其模式将统一采用每基金单位一元的固定价模式。
储蓄分流影响几何
有关人士表示，货币市场基金推出过程中的遇阻在某种方面是由于对分流储蓄的担忧。
此前央行公布的统计数据表明，今年前9个月我国城乡居民储蓄存款余额1－9月累计增加1．4万亿元，为10．1万亿元，首次突破10万亿元。
“长期以来我国的储蓄率不但远高于发达国家，也高于多数发展中国家”，这位人士认为，由于我国货币市场的规模有限，因此货币基金的规模也是有限的，目前的市场容量应在1000亿元以内。
他向记者打了个比方，即使货币市场基金全部来自储蓄资金，对于10万亿的居民储蓄来说也是很小的一部分，不仅不会产生不良影响，相反适度分流储蓄还会产生积极的作用。
值得注意的是，日前央行行长周小川表示，央行下一步将加大利率市场化改革的力度，要扩大贷款利率的浮动范围，特别是向上的浮动范围；允许存款利率向下浮动；进一步扩大利率放开的品种，形成基准收益率曲线。业内人士认为，目前，一些运行比较差的金融机构倾向于通过高息揽储解决流动性问题。而在严格巴塞尔协议之后，商业银行出于资产负债管理的压力，就可能产生利率下浮的要求，对于分流储蓄的要求也将更为强烈。
“货币市场基金将改变资金单向流动的局面，稳定资本市场中的投资者，从而构造固定收益证券的基准利率。”中国社会科学院金融研究所研究员殷剑峰博士认为，货币市场基金的推出还将促进固定收益证券市场的迅速发展以及促进利率市场化，进而实现汇率浮动和资本项目的开放，所以货币市场基金的潜在意义相当重要。
银行应积极应对
数据表明，2003年中国金融体系的一个值得注意的变化就是资本市场正在被“边缘化”，这主要表现为股票、债券等直接融资的比重下降，而作为间接融资渠道的银行贷款比重却一反往年的颓势，出现不断上升的势头。
殷剑峰博士认为,货币市场是基准利率形成的场所，也是投资者、尤其是机构投资者管理流动性的场所；此外，货币市场还是货币政策当局实施市场化调控手段的场所。货币市场要具有这些完善的功能，其关键在于流动性。货币市场基金正是拓宽投资者基础、保证市场具有充分流动性的关键机构。
但不容忽视的是，由于货币市场基金的竞争等因素，美国的银行业自20世纪80年代起也经历过一段痛苦时期。对此，殷剑峰博士指出，由于中国商业银行存在的治理结构问题、经营问题以及支付清算体系的不完善，解决问题的要求更加迫切。
货币基金即将降生
据了解，银行与基金公司就货币市场基金的争夺一直在激烈的进行中。银行间市场数家银行类成员已先后自发设立了两只“准货币市场基金”：南京市商业银行等6家银行进行跨区合作，共同发起设立了银行间债券市场资金联合投资项目，运作资金规模为8亿元，此外南京市商业银行在5月份已与江苏省内其他10家商业银行共同发起成立了银行间债券市场资金联合投资项目，运作资金总额为3．8亿元，显然，商业银行出于自身利益的考虑，也不愿意基金公司到这一领域分羹。
但是，各基金公司也在磨刀霍霍，如华宝兴业等基金公司的货币市场基金的方案设计正在进行中，而招商、华安、博时三家基金公司早已向证监会上报了货币市场基金产品方案，但在推出过程中遇到了一些问题，目前，招商、华安和博时都已经调整了产品设计，一个比较大的改变是在产品名称中不再出现货币市场基金的的字样。
据了解，在基金公司上报货币基金方案后，其境遇可谓一波三折。由于货币市场基金募集到的资金要进入货币市场，就涉及到跨部门监管的问题，不仅要中国证监会批准，而且必须得到央行和银监会的认可。
“实际上，国有银行希望介入货币市场基金，其主要目的在于通过发展所谓的中间业务，进而打破分业经营的限制”，殷剑峰博士指出，首先需要注意的是，即使在美国，商业银行的主要收入来源也是贷款利息收入。其次，在资本市场和机构投资者未充分发展之前，过早让在存、贷款业务中居于垄断地位的银行介入证券业务只会进一步加剧垄断，阻碍金融体系向更具竞争性的市场导向型发展。在这方面，德国以全能银行未核心的银行导向金融体系就是一个明证。
据知情人士透露，推出“准货币基金”主要遇到的两大障碍目前已经扫清。对于分流储蓄的方面，目前银监会等有关部门之间已经达成了共识；此外，另一大障碍——三家上报方案的公司制定的包括管理、托管等费用标准各不相同的问题也已由相关部门进行了统一，届时货币市场基金的费率将是一致的。
他向记者透露，如果不出意外，明日先期试点的三家“准货币市场基金”将拿到批文，期待已久的由基金公司推出的“准货币市场基金”将在我国诞生。 （记者董砚龙/中华工商时报）
