□记者 江波

　　有迹象表明，一直为市场所关注的货币市场基金呼之欲出。

　　从本质上看，货币市场基金产生的根本原因在于金融管制下的利率水平不反映实际市场上的资金借贷成本，从而形成市场资金利率远高于储蓄利率，套利机会由此出现。我国金融市场现状正是如此。如三个月的储蓄存款利率为1.71%，而9月底三个月交易所回购利率为3.18%,银行间回购利率为3.8%，均高于存款利率。

　　货币市场基金主要投资于短期债券、国债回购、央行票据等安全性较好的金融品种，与储蓄存款相比，这些品种的收益水平相对较高。这对于在安全性方面要求较高，但又希望获得一定投资收益的保险资金、养老基金和企业短期富余资金，以及一些寻求资金安全和稳定收益的投资者而言，在排除了具有高风险性的资本市场后，货币市场基金显然是一种理想的选择。但在通常情况下，为了保持货币市场的稳定，市场进入门槛较高，许多投资者由于不具备规模条件，无法进入货币市场进行交易。货币市场基金的出现，则使普通投资者得以间接进入货币市场，分享货币市场投资收益。

　　另一方面，货币市场基金的推出也有助于增加货币市场资金有效供给，提高货币市场金融工具流动性，活跃二级市场交易。同时，货币市场基金的出现也使得短期货币市场金融工具需求量大增，进而促进短期货币市场工具的发展。凭借其所特有的低风险、高流动性、稳定收益的特点，不少投资者将货币市场基金视为股票和中长期债券投资之余的避风港。这也就构筑了一条从储蓄存款到货币市场基金，再到资本市场的通道。因此，货币市场基金不仅为货币市场增加了资金供给，也在一定程度上为资本市场带来了新鲜血液，进而促成了货币市场和资本市场的良性互动。

　　此外，货币市场基金的推出也将有效推动我国银行业和基金业的发展。货币市场基金有利于分流储蓄存款,减少银行的存贷差,降低商业银行承受资本金和贷款的压力，摆脱对传统存贷款业务的过分依赖,并且可以通过运作这项业务主动预测货币市场的变化,避免货币市场变化对传统业务造成的冲击。

　　而作为我国基金业的重要创新品种，货币市场基金的出现大大丰富了基金产品链，满足了不同风险偏好投资者的投资需求。由于资本市场风险较大，基金运作绩效若长期低于投资者预期，这对基金业发展有很大的负面影响。能给予稳定回报的货币市场基金则可分散基金投资风险，提高基金风险承受能力。根据国外市场发展经验，货币市场基金大多不收首次申购费和赎回费，管理费也远远低于一般基金，投资成本的降低使货币市场基金对于投资者的吸引力会相对更大，因此在通常情况下货币市场基金的规模都相对较大，而这也将在很大程度上带动基金业整体规模的扩张。

　　作为资金融通与基准利率信号生成的渠道，货币市场的蓬勃发展也为货币市场基金的操作提供了可能性。2000年以来，我国货币市场交易量每年以118％的速度增长，并在2001年交易量首次超过资本市场。2002年，我国货币市场交易额达到17.8万亿元，今年前7个月已经达到10.69万亿元，市场交易主体超过1600家。货币市场已经成为金融市场不可或缺的重要组成部分。

　　当然，由于我国金融体制的特殊性，货币市场基金的推出还存着一些问题和争议。但随着我国市场经济的发展和金融体系的不断完善，货币市场基金必将迎来广阔的发展空间。（中证网）