收益空间更小，费用收取更少，“类储蓄”特性的准货币市场基金，其盈利模式对于“吃螃蟹者”是一个考验。可能盈利不重要，对于基金公司来说战略布局更重要
　　几经起伏，市场猜测已久的货币市场基金终于“曲线救国”成功。１２月９日，博时、华安、招商３家基金管理公司如愿以偿地拿到准货币市场基金的批文，虽然其基金产品依然没有脱离证券投资基金的窠臼。

　　■准货币市场基金低价入市

　　这三只被称作“投资于短期资金市场的证券投资基金”分别是博时现金收益基金（以下简称博时现金收益）、华安现金富利基金（以下简称华安现金富利）和招商现金增值基金（以下简称招商现金增值），其基金经理分别是芮颖、项廷锋和高亚华。
　　在营销方面，３家委托的代销机构各有特色：博时现金收益选择的是交行、建行、中信３家银行和华夏、国泰君安两家证券公司；招商现金增值选择了招行一家银行和招商、华夏、国泰君安、兴业４家证券公司；华安现金富利仅选择了营业网点最多、实力雄厚的工行一家代销机构。
　　在流动性方面，三者普遍做法是赎回款项将在T＋１日划往基金持有人（赎回人）账户，T＋２日到账。而招商现金增值还可以通过招行、招商证券、兴业证券进行赎回交易，可以实现T＋１到账，有着类似活期存款的便利性。
　　此外，尤其值得一提的是，三者是国内首次免收认购费、申购费和赎回费的开放式基金，而且管理费、销售服务费和托管费分别为０．３３％、０．２５％和０．１０％，为目前国内基金综合费率的最低水平。而目前绝大多数股票型基金的管理费为１．５％，债券型基金的管理费为０．８％－１％，所以这３只基金的投资成本非常低。
　　华安基金公司有关人士表示，由于基金投资于短期投资工具，受市场波动影响较小，风险几乎可以忽略，所以基金存在稳定的收益空间。

　　■抢占先机是战略考虑

　　３只基金的低成本成就了投资者所看重的流动性，但是“低风险、低收益”，货币市场基金的特点也决定了其很难达到股票等其他类型基金的高投资收益。收益空间更小、费用收取更少、“类储蓄”特性将导致其申购赎回频繁，进而各销售机构业务量将大大增加、经营成本上升，这一系列的因素使我们不得不关注基金公司的盈利模式。
　　博时现金收益的基金经理芮颖接受《证券市场周刊》采访时表示，货币市场的收益率决定了货币市场基金的相关费用不能很高，否则无法吸引投资者。目前所定的综合费率与基金预计的收益水平相比，还是存在利润空间的。她表示，对于低成本的货币市场基金，单只基金规模要达到４０－５０亿元才可能达到盈亏平衡，博时现金收益的发行规模有信心超过５０亿元。
　　其实，对于货币市场基金的热衷，各基金公司是“醉翁之意不在酒”，抢占先机，发挥蓄水池功能是各公司的战略考虑。
　　获得先机最早介入这一创新品种，是执著推出产品的３家基金公司的共识。华安基金公司战略策划部总监温天表示，“第一”的品牌效应为我们所看重。芮颖指出，先机固然重要，但由于巨大的市场需求，货币市场基金的潜力也不容小视。
　　完善基金公司的产品线也是各公司热衷推出货币市场基金的原因之一。丰富的产品线是货币市场基金发挥蓄水池功能的前提。银河证券基金研究评价中心分析师胡立峰的观点是，在股市不振、债市又未充分发展，或者投资者对证券市场了解甚少、厌恶风险之时，货币市场基金可以作为银行存款与股票基金、债券基金之间的梯度，像一个蓄水池一样存留资金；当股市好转或者基金的投资理念和理财方式为投资者接受时，这部分资金又可以迅速流入股票基金或债券基金。对于产品齐全的基金管理公司来说，既方便了投资者需求，又达到了“肥水不流外人田”的效果，可以挽留原有客户不致使资金回流到银行储蓄。
　　芮颖表示，博时现金收益的发行会增大公司管理的资金规模，并形成一个良性循环，届时博时基金公司的规模预计将超过２００亿份。华安基金人士也持此种意见。(记者 袁金秋/证券市场周刊)