招商博时华安直面“无差别竞争”时代
日前，备受市场关注的招商、华安和博时的三只“准货币市场基金”已经开始在全国各个银行和证券公司发行。虽然三只基金名称各不相同，招商叫作“现金增值”，博时称为“现金收益”，华安为“现金富利”，但无论从投资范围还是从发行政策等方面看都非常相似。
有关人士指出，随着三家基金陆续开始进入正式发售，我国基金市场上也将出现前所未有的“无差别竞争”状况。那么，在这种情况下，投资者到底应该如何选择？
到帐速度保证灵活性
此次推出的三只基金无一例外都强调了“现金”，但是记者注意到，投资者赎回款的到帐速度实际上却不尽相同。有关资料显示，博时现金收益基金的赎回款是T＋1日从基金托管账户划出，经销售人于T＋2日内划向投资人资金账户。而华安现金富利是在T＋1日将赎回款项从基金托管专户划出，通过各销售代理人划往赎回投资者指定的银行账户，对于何时能够到达投资人的资金账户并没有明确说明。与此不同的是，招商现金增值基金则可以做到和大额活期存款一样，确保赎回款在“T＋1”日，即在投资者提出赎回申请第二天9：30之前到达投资者的帐户上。
对此，有关人士给记者打了一个比方，如果某位投资者投资了该现金增值基金，但遇到家里临时有急用，他当天提出赎回申请，第二天（T＋1）上午九点半就可以提取现金使用。事实上现在的活期存款，如果支出金额在5万元以上，储户也必须在前一天申请。在这个层面比较，其流动性完全可以和活期存款相媲美。
在招商银行的一家营业部，一位正在购买招商现金增值基金的投资者表示，以前面对瞬息万变的股票市场，为确保资金在需要时能随时投入进行买卖操作，保证金帐户上总是有一笔闲置资金，虽然对0．72％（税后0．58％）的活期利息不满意，但却不得已而为之。目前发行的该基金正好能满足这种需求，由于赎回款能在第二天股市开市之前到帐，可以在空仓时将资金放在招商现金增值基金帐户，享受高于活期利息三倍左右的收益率，而一旦市场行情看好，则可以随时杀入股市。
有关专家介绍，要实现赎回资金在T＋1日内到帐，对于基金公司与托管行来说是一项要求极高的综合系统工程，接到投资人的赎回指令后基金公司和托管行要迅速做出反应，从目前情况来看，国内只有招商基金一家可以做到这一点。
另一方面，他表示，赎回资金能否以最快的速度到帐，与基金的管理也存在很大的关系。使赎回资金能够在T＋1日就到达投资者帐户，必然会增大基金公司的资金压力，因此这里涉及到了基金经理的管理水平也就是基金流动性的问题。
流动性考验基金经理
“准货币市场基金的流动性取决于基金管理人对流动性管理的能力，由于这个产品是面对广大百姓的现金管理需求，因而基金管理人必须充分保证所投资品种的流动性，并进行严格的风险管理”，有关业内人士表示，不同于证券投资基金，准货币市场基金必须具备较高的流动性，这将会对基金经理提出更高的要求。
据了解，货币市场基金在国外已经有三十多年的历史，但是其在我国还属于新生事物，虽然一些人士具有丰富的货币市场操作经验，但真正具备货币基金管理经验的人士可以说是凤毛麟角。有资料表明，招商基金作为中国首家合资基金管理公司在这一方面显得颇具优势，其现金增值基金的基金经理由公司主管投资的副总经理高亚华担任。高亚华在国外管理过多只货币市场基金，有着二十多年的投资基金管理经验，同时他也是目前中国所有的基金经理中唯一一位有过实际管理货币市场基金经验的。
值得注意的是，此前招商基金在招商安泰系列伞型基金中就已设计了货币市场基金，由于当时条件并未成熟，因此前期暂时没有发行。
“此次招商现金增值基金推出后与招商安泰系列基金将会构成一个完整的产品线，从股票基金、平衡型基金、债券基金到现金增值基金，风险和收益呈现一个从高到低的梯次排列，投资者可以通过自由搭配，进行合理的资产配置。”招商基金总经理成保良向记者表示，“如果股市好的话，可以很方便的从招商现金增值基金转换成招商股票基金，如果对股市没有信心，也可以很方便转回来，对在认购期购买的招商现金增值基金在向安泰系列基金的高端产品转化时，将会提供特别转换费率优惠。”
借力网上申购
有关调查显示，在基金销售环节中，购买是否方便已经成为投资者较为重视的一大因素。
在招商银行的某招商现金增值基金销售现场，工作人员告诉记者，投资者可以到代销网点认购，同时也可以不到现场通过网络完成认购。截止到目前，通过网上开户认购的客户数占到3成以上，销售金额也在2成以上。
他表示，通过销售机构营业网点开户认购基金，需要客户到银行或者是证券公司的柜台购买，排队、填单等手续比较复杂。在开通传统的销售网点进行现场业务办理的同时，招商银行和招商证券客户均可以通过各自网站实现网上开户认购基金，另外招商基金还与中国银联合作，推出了中国银联CD卡客户通过招商基金网站网上开户认购的在线服务项目，极大方便了广大投资者。
随后，记者分别拨通了博时和华安两家基金公司的客户服务电话，两家公司称，可以通过其代销银行网点办理购买，但是如果想通过网上认购，则需要去现场开户以后方可认购。
准货币市场基金从概念引进到正式发售，经历了风风雨雨，而产品发售期刚好是国内企业资金链条最紧张的年底，对此，成保良认为：“跨年度发行对于招商现金增值基金，实际上是利大于弊。短期上看，年底企业资金回笼，投资降低，对于基金的销售有影响。但是长期看，由于其目标是企业的流动资金和个人手中的活钱，是针对新市场的新产品，影响它的不是资金面的供给，而是企业和个人的理财意识。这次招商现金增值基金的发行截至到1月12日，由于2004年春节是1月21日，届时企业将面临资金在哪里过春节的问题，招商现金增值基金认购期享受同业利率1．62％，这对年初拥有大量空闲资金的企业将会有很大的吸引力。”
业内人士认为，这三家“准货币市场基金”都具有风险较低、稳定性较高等的特点，但是由于其投资范围以及发行政策都完全相同，因此关键的因素还在于管理和服务水平的竞争，投资者可以根据自身情况灵活进行选择。 （记者董砚龙/中华工商时报）
