今年的基金经理们，一手拿着预警“通货膨胀”的矛，一手拿着“股市走牛”的盾，在资本市场的各个角落里叫卖他们所谓“无风险”产品。

    “基金热销”是理性认购还是盲目随从

    海富通精选和中信经典配置发售过百亿，标志着“基金热销”达到沸腾。

    各大基金管理公司都纷纷乘“基金热销”的浪潮跑马圈地。有的一边发基金产品一边上报申请成立新基金，有的同时发售几只基金产品，有的同时上报好几个基金设立申请项目，还有的在做持续营销。截至３月底，已经获批的开放式基金产品就达到了１９只，四月份还有四五只产品即将问世，远远超过２００３年全年２３只基金的发行速度。４月份，基金总规模将超过２５００亿元，比去年９月底１５５３亿元的基金总规模暴涨了５０％以上，开放式总规模更是飙升了近１５０％。

    昔日的银行存款柜台，悄悄变成了今日的基金销售窗口，再瞧瞧往日弥漫着投机氛围的股市营业部，现在却渐渐多了一些基金销售的叫卖声。据说，“在东莞，因为银行间资金转账不太方便，许多人就在开户银行取款后，转身背着一大麻袋钱到其他的银行基金销售处排队买基金，这简直就像回到８０年代通胀时期的抢购风时代，或者像以前曾在股市里排长队抢购股权认购证的情形”。

    看着眼下被疯狂抢购的各类基金，投资者急了，工作人员乐了，基金经理们喜笑颜开了。但是，据来自发售基金一线的工作人员介绍，一部分投资者是看到去年以来基金运作的成绩而认购今年的基金，还有一部分是在周围人的鼓动下认购的，而对基金运作中可能存在的风险则很少有人顾及。这种在“基金热销”下形成的冲动型购买方式，往往带有一定盲目性。

    基金“价值投资”牌还能打多久

    我国基金业的发展速度让人振奋，基金扩容不仅能给资本市场带来充裕的资金，同时还可以改善资本市场的投资者结构。但是，盲目认购和盲目扩张却会给资本市场酝酿更大的风险。

    在我国的Ａ股市场当中，究竟有多少股票具备价值投资的潜力？大家都明白。市场中那些公认的绩优蓝筹股，时常在众目睽睽下被一些ＱＦＩＩ、基金、券商机构和中小投资者翻来覆去地热炒，而且这些股票往往都成为大庄家、大机构之间相互博弈的工具，有的股票甚至是交叉持有或者是被集中持有。这样下去假如有一天这些股票都被炒上天，远离股票本身价值的时候，“价值投资”的口号我们还能喊下去吗？

    若没有出现供大资金、大机构套期保值或者投资的品种，这些基金肯定会频繁出入证券市场，这样不但不能改善我国证券市场的投资者结构，还会更进一步加剧市场的投机风险，而且“价值投资”的招牌也迟早会被搞臭。因此中小投资者在任何时候都不要被表面的热闹景象所迷惑，要在“热销”的风潮中保持清醒的头脑。

    防止基金“群进群出”导致股市大起大落

    证监会最近规定：一家基金管理公司每年只允许发行两只基金产品，如果一家基金公司上半年发行过规定范围的两只基金产品，那么下半年就不允许再次发行新基金。从这一规定中我们就可以完全看出，监管层已经意识到基金热销的泡沫和潜在的市场风险。

    基金过于的盲目扩张，以及信用规模的无限扩张，有可能会带给证券市场的是一个漫长的“期货式”风险，而且在没有可供基金套期保值和增值的产品时，用大量的资金去进入股市炒作，赢取高额利润是他们的必然手段。保值、增值、获取高额投资回报是每一个投资者的追求，这也无可厚非，但是对于一个代表着上千亿资金规模的基金群体来说，给证券市场带来的影响也非一点点的波动来形容。

    ５．１９行情中曝出的“基金黑幕”就是最好例证，基金大规模的操纵股价、群进群出，对股市带来的波动和伤害非常严重。当时基金的规模与今天相比，简直就是小巫见大巫，尤其是开放式基金。那么再纵容基金盲目的扩张，而不进行金融创新和金融衍生品的推出，基金热销带给证券市场的潜在泡沫是不言而喻的。

    目前我国的资本市场，只能进行单一的股票实盘投资和低利率的国债回购，而没有适合大资金进行套期保值和买空卖空机制，以及在大量缺乏金融避险工具的情况下，让大批量的基金投放市场，会对单边上扬的股票市场带来巨大的压力，而且也会进一步助长投机。

    在我国股市中信用膨胀的事例并不是没有，以南方证券为首的券商们，曾经一度也被人们视为投资领域的香饽饽，争着抢着去投资，可是最终面临倒闭的窘境，难道投资者已经忘记了吗？

    记得当年投资券商的都是一些知名上市公司和大财团，它们被券商危机拉下水后，似乎都陷入了沉寂。而可怕的是，今天投资基金的，基本都是一些个人投资者和中小股民，他们的风险意识和承受能力远比大公司、大财团差得多。假设有一阵股市行情萧条，基金投资出现亏损，基金酝酿的市场泡沫释放出来，结局是不可想象的。（苏培科/中国经济时报）