发行速度和首发规模均呈下降趋势，节后销售形势不容乐观
除了发行速度减缓和首发规模的降低外，市场变化也不利于基金发行。基金赚钱效应和股市行情走好是基金热销的重要原因，但这两个因素在四月以来却发生了变化。在目前的市况下，投资者很难有高涨的投资基金的热情，基金的发行走势已经出现拐点。
4月30日，融通行业景气基金正式成立，统计数据显示，该基金募集期共募集25.47亿份。另外，中融景气行业基金也于4月27日结束发行期，共募集21.96亿份。有业内人士据此指出，在经历了轰轰烈烈的基金首发超百亿后，这些基金的发行规模显然值得关注，基金的发行走势已经出现拐点，节后的基金销售市场并不乐观。
从基金新发数据来看，2004年前四个月出现了首发规模猛增的情况。2002年和2003年全年的基金首发规模分别是448亿份和678亿份，而2004年的前四个月，基金首发规模已经超过1000亿。即使剔除五只货币市场基金，首发规模也达到了750亿。业内人士指出，如果能保持这种发行速度，今年全年的首发规模将达到2000亿。
然而，发行速度和规模能否维持今年前四个月的势头却是一个很大的未知数。发行频率的下降是业内公认的。证监会基金部四月初下发了《关于做好证券投资基金募集工作的通知》，对同一管理公司发行新基金的时间间隔、基金募集期、基金产品都作出了更为严格的规定，旨在控制基金的发行速度。从今年前四个月的情况看，在3月份就有8只基金设立，其中包括创下百亿规模的海富通收益和中信经典配置。进入4月以后，基金设立速度明显减慢，截止当月29日，仅4只基金宣布成立。
从发行规模来看，单只基金平均发行规模似乎也有下降的趋势。数据显示，截止4月29日，各只基金的首发规模都相当好，除巨田基础行业基金首发规模只有十多亿份外，其余9只基金（货币市场基金除外）的平均首发规模接近七十五亿，单只基金的规模均不低于五十亿份的规模，六、七十亿规模比较常见。但这一势头似乎难以持续。
记者从一些正在发行新基金的基金公司了解到，3月份那种“基金相当好卖”了的感觉已经消失，“发行难”重现，据知情人士透露，即将发行结束的几只基金的首发规模只有二十多亿份。另外，监管层为了防止基金盲目追求和攀比基金首发募集规模，加强了对基金公司销售的管理，一些虚增发行量及其他不正当竞争的现象会有所收敛，首发规模“虚肿”的现象将得到抑制。
除了发行速度减缓和首发规模的降低外，市场变化也不利于基金发行。正如业内总结海富通收益和中信经典配置两只基金发行成功的经验所说，基金赚钱效应和股市行情走好是重要原因，但这两个因素在四月以来却发生了变化。四月以来，深沪股市出现连续下跌行情，到目前，上证指数已下跌近200点，基金的净值表现也随之受到影响。基金青睐的“银行、汽车、电力、石化、钢铁”五朵金花在这轮下跌中成为重灾区，第一季度末持股比例仍然高达70%的基金自然不可能有好的业绩表现。以海富通收益为例，该基金首发规模创下130亿份的天量，但由于股市债市双双下跌，该基金净值亦跌破面值。业内人士分析，今年前四个月投资者购买基金热情大增，与2003年基金平均收益率高达20%直接相关。在目前的市况下投资者很难有高涨的投资基金的热情。（记者 唐健/证券时报）
暂时回落难改向好趋势
针对当前基金销售形势的平缓回落，部分市场人士对基金今后的发行形势又悲观起来。到底，基金业在我国的发展空间有多大，目前基金的销售情况究竟算不算困难呢？
记者在采访中了解到，业内人士普遍看好基金业的发展前景。因为，居民11万亿的储蓄存款对保值增值的要求非常迫切。而时下，与银行存款、国债投资比起来，相对安全而收益偏高的投资方式只有买基金了。这不仅仅是去年开放式基金平均取得近20%的收益率证明了这一点，而且基金业的制度优势、运作模式与经营效果基本得到了广大投资者的普遍认可。
市场人士曾一度追问，作为证券市场的另一重要机构力量--券商委托理财为什么不如基金理财？招商基金总经理成保良认为，说到底，还是基金业的制度优势，基金公司一开始就有了托管行的监督，持有人的自由赎回压力和内部有效的投资制度与法人治理结构。他认为，与人的素质一样，机构的先天素质就是制度。这一点，应该感谢监管当局，为基金业的产生、发展设计了一个较为先进的组织模式。
从发达国家的金融资产的发展经验来看，直接融资的比重逐渐超过了间接融资。如，在美国，目前各类基金资产达7万多亿美元，略超银行存款。尽管还处于发展中的中国，离这种金融格局的变化，还有相当距离，但这个方向不会改变。
在年初，业内人士就预言，今年基金首发规模将达1000亿元。而截止到四月底，基金发行规模就提早突破千亿元。在基金发行一路高歌猛进时，有业内人士再度预测，今年首发规模将超过2000亿元。笔者认为，这种预见有一定根据与基础。部分市场人士在看到市场出现首发规模偏低的基金后，就持悲观的论调有失偏颇。事实上，今年的基金销售异常火爆，是有史以来最佳的发行黄金期。我们不能因为有的基金首发规模仅仅才达到20亿，与今年出现的超百亿的基金航母的规模相距甚远，就断言基金销售已经陷入被动。因为与前几年比起来，20亿的首发规模已是难得的了。 （记者 周文亮/证券时报）
