记者 鑫平

    ETF作为一新的投资品种，投资者应如何参与？首先面临的就是开户的问题。在发行认购阶段，如果投资者是进行现金认购，不论是网上还是网下现金认购，都需具有上海证券交易所A股账户或基金账户。如果是进行网下股票认购，投资者就需具有上海证券交易所A股账户，这些账户都可以在代理销售上证50ETF的证券公司当场开立。

    在参与的渠道方面，只有网上现金认购渠道最多，投资者可以通过59家具有开放式基金代销资格的上交所会员证券公司进行。投资者可以在这些证券公司开立A股账户或基金账户，备足足额现金进行认购。在不具备上述资格的证券公司开户的投资者，如果希望在发行期认购上证50ETF，必须将已经开立的上海证券交易所A股账户或基金账户转指定交易到上述59家证券公司之一。如果投资者通过上海证券交易所的基金账户认购，今后只能在二级市场上买卖ETF份额。如果希望用股票认购上证50ETF或者在今后参与申购赎回，则应该通过A股账户认购。投资者进行网上现金认购的时间仅限于2004年12月24日上海证券交易所交易时间，单个账户每笔认购份额必须为1000份或其整数倍，最高不得超过99999000份，但可以在同一日内多次认购，累计认购不受限制。

    网下现金认购可以通过华夏基金管理公司的直销中心或者18家指定代销证券公司进行。而网下股票认购只能通过那18家代理销售证券公司进行。投资者也需要开立上海证券交易所A股账户或基金账户，办理指定交易。其中华夏基金管理公司的直销中心只接受10万份以上的大额认购，只适合机构投资和投资规模较大的个人投资者。18家指定证券公司接受1000份或其整数倍的现金认购，并且不设认购上限。费用方面，通常认购的数额越大，认购费率越低。

    发行认购期以股票换购只能在网下进行，而且网下股票认购的申报时间只有1天，即12月24日，但是投资者也可预先填好认购单交给证券公司营业部。用来认购的股票必须是上证50指数成份股。单只股票最低申报股数为1万股，超过1万股的部分需为100股的整数倍。投资者可以多次提交认购申请，累计申报股数不设上限。但是基金管理人有权决定是否接受认购的股票，也有权只接受其中的一部分。有一点需要注意的是，网下股票认购申请提交后就不能撤销。投资者提交认购申报后，账户内相应的股票即被冻结，清算交收则将于基金合同生效后方才进行。被冻结股票在冻结期间的权益仍归投资者所有。

    上证50ETF发售结束后，需要经过一个建仓期。在建仓期内，基金逐步买入缺少的上证50指数成份股，卖出在认购中所募集成份股的多余量，以构建与上证50指数构成基本一致的投资组合。基金建仓结束并完成基金份额折算后，将开放申购赎回并在上海证券交易所上市交易。这时，投资者申购上证50ETF只能使用符合规定的一篮子股票和现金的组合，赎回时则获得一篮子股票。其申购赎回单位为100万份或其整数倍，并且只能通过华夏基金管理公司公布的申购赎回代理券商进行。基金上市之后即可进行二级市场交易。基金建仓期不超过3个月，具体时间长度根据基金募集的现金规模、当时上证50指数成份股的交易量情况确定。

    上证50ETF获准在上海证券交易所上市后，中小投资者和机构投资者都可以在二级市场上自由报价买卖ETF份额。此时，这种交易就可以通过任何一家具有A股经纪业务资格和上海证券交易所会员资格的证券商进行，而不仅限于参与此次接受网上现金认购的59家证券公司。实际交易中，上证50ETF的最小买入申报数量为100份或其整数倍，不足100份的部分可以卖出。同时，机构投资者还可以通过交易所大宗交易系统进行ETF份额的大宗买卖。

    对于小额投资者而言，ETF是炒指数的最好工具。简单地说，投资者完全可以把上证50ETF看作是一只特殊的股票，是由50只股票组成的超级大股票，其价格就是上证50的点数。这样的话，操作起来与原来的股票投资基本没有区别。市场感觉好又喜欢做短线的投资者可以方便地做波段操作，在指数低点买入，指数高点抛出。这样交易需遵守T+1交易制度。（中证网）