日前,上证所决定从下月3日起对上证50与上证180指数成份股进行调整,从而引发了相应个股出现异动。那么,我们该如何看待此次样本股的调整呢?

    成份股调整具有新动力

    虽然成份股每半年进行一次调整,调整范围为成份股总数的10%乃例行规则而已,但本次成份股的调整似乎又有了新的动力,那就是成份股的调整要为即将进入建仓阶段的华夏50ETF作准备。曾记得在华夏50ETF发行时,就有市场人士担心老庄股会否借助ETF出货,因为ETF的认购除了现金外还可以股票认购。也就是说,如果某庄家持有上证50成份股,就可以以其持股数进行申购,从而顺利将股票兑现成现金。

    事实上也有这样的情况,如上证50成份股中就有哈药集团这样的典型庄股。不过也有业内人士指出,一方面ETF发行时可以设置相应条款让庄股无法达到出货目的,另一方面也可以利用成份股的调整将其剔除。以此看,此次成份股调整就有了新的动力,从而使得此次成份股调整不仅仅遵循了原有的流通性、规模、业绩等因素,可能还会有选择地看其筹码集中情况。

    成份股调整的两大特点

    从成份股调整结果来看,主要有两大特点:一是亏损股、微利股大多被剔除出成份股,调进公司的平均每股收益较调出公司成倍增长,平均市盈率也明显下降。在上证50成份股中,悦达投资就是如此,在上证180指数中,被剔除出的黑龙股份、上海九百等也属于此类,可见成份股仍然强调业绩的重要性。

    二是在新进成份股中,新股与次新股不在少数。如上证180成份股中就出现了济南钢铁、长丰汽车、开滦股份等今年以来上市的新股,这主要是因为这些新发行上市公司业绩较为出色。

    两个看不懂的地方

    但本次调整也有两个看不懂的地方:一是为何火箭股份会入选上证50,这不仅仅在于火箭股份的主力控盘程度并不低,且在行业代表性上也似乎不如哈药集团。然而仔细观察相关报告便知,某证券公司是火箭股份的第二大流通股股东,而首只ETF又是与该证券有关联的基金公司发行的,这不由得使人有所联想。另外,从户均持股数看,本次新进上证50的5只成份股较剔除的5只个股高出不少,福耀玻璃户均持股数更是高达近3万股。

    二是似乎过分强调现有业绩,而对未来业绩变化估量不足。如长丰汽车目前就面临着销售下降风险,今年绩优,明年还能保持吗?另外,如福耀玻璃受制于汽车产业景气度下滑,通宝能源则受到煤炭涨价毛利率下降影响,业绩都可能出现滞增。

    操作思路

    正因为如此,我们认为没有必要看轻所有落选股,投资者仍然可以根据自己的投资思路进行操作,如东方集团,黑龙股份等；而对那些入选的成份股来说,也不要以为它们就都迎来了春天。因为入选之后,并不意味着此类个股的基本面发生多大改变,其估值并不会因为入选而提升。只不过短线可能会因为部分短线资金进出而有所变化。但中长线而言,是虎还是虎,并不会因为在山顶上是虎,到了山脚下就变成猫了。 (江苏天鼎秦洪/上海证券报)