银河证券有限公司研究中心　胡立峰   

    上证50指数于2004年1月2日正式对外发布，指数简称上证50，指数代码000016，基日为2003年12月31日，基点为1000点。上证50指数每半年调整一次。证券投资基金在中报和年报中披露基金的全部持股，因此2003年12月31日和2004年6月30日这两个时点的上证50指数成份股的相关数据与基金持股数据具备完全的可比性。 

    我们从外部占比和内部偏好两个角度展开分析。外部占比即基金与非基金投资者持有的成份股流通市值对比，力图分析基金对50指数有多大的影响力。内部偏好即在基金全部持股市值中50指数成份股市值的占比，反映基金在1000多亿元的股票市值中有多少配置在50指数成份股上。 

    2003年12月31日，即上证50指数基日，当日收盘后市场基本数据是：A股流通市值12305.92亿元，上证50指数成份股流通市值2481.69亿元，基金持有股票市值1026.10亿元，基金持有上证50指数成份股流通市值488.13亿元。基金持有19.67％的50指数成份股流通市值。2004年6月30日，当日收盘后市场基本数据是：A股流通市值11829.11亿元，上证50指数成份股流通市值2312.28亿元，基金持有股票市值是1239.36亿元，基金持有上证50指数成份股流通市值是505.63亿元。基金持有21.87％的50指数成份股流通市值。 

    基金重点配置20只股票 

    2003年12月31日：按照2003年12月31日基金持有上证50指数成份股的市值从高到低排序，中国联通、上海汽车、招商银行、宝钢股份、长江电力、上海机场、中国石化、华能国际、上港集箱、南方航空10大股票，基金持有363.44亿元，占488.13亿元的74.46％。前20大股票，基金持有459.07亿元，占488.13亿元的94.05％。 

    2004年6月30日：按照2004年6月30日基金持有上证50指数成份股的市值从高到低排序，前10大股票，基金持有355.49亿元，占505.63亿元的70.31％。前20大股票，基金持有465.71亿元，占505.63亿元的92.10％。 

    由此可见，证券投资基金共持有505亿元的上证50指数成份股流通市值，再加上QFII和社保基金的持仓，“阳光资金”大量持有上证50指数成份股，这样就确保了上证50指数成份股的稳定运行。同时由于基金持仓不能参与上证50ETF的申购赎回和二级市场交易，从而为其他投资者特别是中小投资者提供了更多的市场机会。（中证网）