本报记者 徐国杰 上海报道　　

　　在经历了前期踏空债券牛市的尴尬期后，今年一季度债券基金的业绩显山露水，12只可比的债券基金一季度平均净值增长率达到3.4%，同比提升了2个多百分点，并远远超过同期上证国债指数0.96%的涨幅。但债券基金的规模此前曾持续缩水，整体生存境况堪忧。在这一背景下，一些债券基金在营销、产品定位上各自出招开始转型，并取得了显著的成绩，这在目前债券基金规模两极分化环境中，也为业界提供了借鉴的思路。

　　需求导向的产品转型

　　基金一季报数据显示，虽然债券基金总体规模出现了约17%的增幅，但是债券基金出现了两极分化的现象：有的债券基金规模一路上扬，出现大量的净申购，这其中大成债券基金表现最为突出，其规模增长幅度在一季度达到了惊人的482%；而有的债券基金却不断缩水，净赎回率高达50%。

　　面对激烈的竞争，有的债券基金开始调整自身的投资目标和方式，以打造成一只稳健增值的低风险产品。首先在投资上更加稳健，事实上这是在向中短债基金靠拢，通过缩短久期等方式降低波动率。而这样一种稳健的风格，自然具备了吸引一些风险偏好度较低的资金的条件，再加上基金公司营销和销售部门相应着手向这类客户进行推介，从而吸引了大量银行理财产品的资金流入。

　　从国债购买群中争夺客户

　　事实上，虽然一季度债券基金净值长率远超过相应期限国债的收益率，但是债券基金规模整体上并未出现大幅增长，而国债在利率有所下滑的情况下依然受到了各地市民的排队抢购。业内人士指出，目前投资者对国债“情有独钟”主要是看中国债的安全度。对此，基金业内人士指出，经过二十多年的发展，尽管居民的财富有了巨大增长，但多数居民还不具备拿钱来冒高风险的能力，他们需要安全性高、收益稳健的理财产品。每年的国债数量有限，更增加了市民的抢购心理。所以，出现国债抢购风潮也就不难理解。不过，如果想要投资国债，何必都要去银行挤这座独木桥呢？

　　有基金公司指出，对于厌恶风险的普通投资者，要投资债券其实不用“扎堆”大银行，转战“纯债券基金”，风险也很低、而收益会更高一些。以华夏债券基金为例，自2006年初到3月底，其净值增长3.44%，收益水平明显高于货币市场基金及短期债券基金，当然比购买国债更要高很多，且成立以来已六度分红，累计每10份基金份额分红1.10元。

　　降低投资成本

　　有基金公司表示，对于债券基金如何拓展扩大客户群而言，目前除了在投资上需要稳健、降低波动性、给投资人以安全有保障的历史业绩外，更重要的是改革现有的一套收费模式，向货币基金靠拢、降低投资者成本。

　　据悉，华夏债券基金已于日前推出C类收费模式，即不必再交申购费和赎回费，华夏公司将只按前一日基金资产净值的0.3%的年费率计提销售服务费。了解基金市场的人士都知道，货币市场基金规模之所以能在近年飞速扩张，除了股市持续疲软、难以取得正收益外，货币基金免除申购、赎回费是一大重要因素，这大大降低了投资者的交易成本。华夏债券基金推出C类收费模式，事实上已经接近于货币基金的模式，这对那些看好华夏债券基金、渴望获取稳定收益的投资人而言无疑是一则好消息。据介绍，华夏基金的直销网点、交通银行的代销网点以及银河证券、国泰君安证券、国信证券、湘财证券、华泰证券、光大证券、兴业证券、东北证券、南京证券、广发证券及中信建投证券等代销机构将陆续开通此项销售业务。

　　此前债券基金曾一度被边缘化，被投资者所“遗忘”，而从上述这些开始有所创新的基金近期规模来看，成效非常显著，这似乎也在提醒基金管理人在现阶段除了要以客户为导向设计产品外，实时跟踪产品运营情况、及时进行产品运作模式调整、进行二次创新值得引起充分重视。（中证网）