由于整个A股市场的调整，近日一批基金公司因旗下基金在分拆后跌破面值而遭到市场的非议。 

　　在一年前首只基金分拆时，分拆是否会损害老持有人利益和是否值得投资者购买的争论就不绝于耳。但是随着牛市的持续，分拆后的基金依然持续分拆前的出色表现，争论也逐渐被市场淡忘，一年间其他基金的分拆均风平浪静。 

　　如今的非议是从另一个角度来批评基金分拆。由于近日市场下跌，大部分基金净值随之回落。批评者认为，最近，由于投资者以面值买入分拆后的基金，而这些基金净值已经跌破面值，给投资者带来损失，所以基金公司有必要检讨这种创新的营销行为。 

　　一些至今仍完全不赞同基金分拆的业内人士虽然认为基金分拆是一种基金公司以圈钱为主要目的的激进营销手段，但是他们称，仅仅根据分拆基金跌破净值就批评基金分拆行为，并不能帮助基金投资者树立理性的投资理念。如果在分拆后基金净值上涨，是不是就不会批评分拆呢？是不是投资者不购买分拆基金，而购买其他基金，基金净值就不会下跌，投资者就不会亏损呢？ 

　　这些人士还认为，分拆基金的表现与基金经理的投资能力相关。如果分拆前基金规模较小，基金经理又发掘了更多的潜力股票，那么分拆可以帮助基金提升业绩。如果分拆后基金经理在市场上涨前夕建仓，那么分拆可以帮助基金超越同行。但是如果基金经理能力有限，选时和选股都有所偏差，那么分拆可能会损害老持有人的利益。 

　　实际上，分拆基金净值随同股市和其他基金净值下跌，并不是分拆基金有意为之。这些被批评的基金不幸运的是它们在分拆后没有遇到市场上涨，而是遭遇新一轮的下跌。 

　　分拆基金在规模增加后，相当于股票仓位降低，如果基金经理能够准确判断市场趋势，那么市场再次下跌时，分拆基金跌幅应该小于大盘指数和同类基金。 

　　但是此次受到批评围攻的一只分拆基金，不仅在下跌中没有显示出抗跌能力，反而跌幅居前。基金分析师猜测，可能是在其他基金减仓的同时，该基金经理对后市过于乐观而大幅度加仓，刚刚买入就遭遇了市场的再次暴跌。 

　　分拆基金下跌也帮助投资者认识到，并非1元的便宜基金就涨得快，下跌的时候，分拆基金也难逃风险。（刘瑛/第一财经日报）