□本报记者 余喆 北京报道    

　　势如破竹的大牛市终于将中国老百姓的投资热情彻底激发起来，负利率环境下的储蓄资金正源源不断地从银行转移到资本市场，而其中的重要媒介就是基金。基金半年报显示，散户在基金持有人结构中的比例大幅上升。值得注意的是，散户增持的主要是股票方向基金，机构则大幅增持债券基金。

　　散户机构偏好不同

　　天相统计数据显示，截至2007年6月底，开放式基金持有人结构中个人投资者占比平均达到88.74%，比2006年底提高了13.57%。个人投资者持有比例在股票型基金和混合型基金中提高最多，达到91.27%和92.44%，增幅分别为14.97%和10.44%。

　　对此银河证券基金研究员马永谙表示，“开放式基金散户化是正常现象，也是发展趋势。我们可以看一下国外成熟的市场，公募基金的主要投资者就是个人投资者。我认为这个趋势还会加剧，目前像保险、财务公司等大的机构投资者由于政策限制要通过基金投资证券市场，随着政策的放宽这部分机构投资者可能会选择自营，开放式基金中散户比例可能将进一步扩大。”

　　但在固定收益类基金方面，机构的持有比例却在大幅增加。统计数据显示，2007年6月底，机构持有债券基金的比例达到54.15%，超过了散户，半年增幅达到18.27%。另外在货币基金和保本基金方面，机构持有人的占比都有所上升。业内人士认为，散户相对激进一些，风险意识较弱，更多地看中股票方向基金的高收益；而机构风险控制意识较强，在股票普遍估值较高的环境下倾向固定收益类产品，显示出机构对后市的谨慎态度。

　　机构减持封闭式基金

　　值得注意的是，封闭式基金机构化的趋势有所改变。半年报显示，机构在封基持有人结构中的比例由去年年底的58.45%下降至今年年中的56.34%。

　　对封闭式基金前十大持有人的统计显示，QFII、保险、券商等机构持有人的比例都较去年底有所下降，其中保险资金减仓封闭式基金最为明显，半年来减仓超过26.2亿份，持有比例也由去年年底的33.98%下降到今年6月底的31.55%。与此同时，散户在封闭式基金持有人结构中的比例有所上升，由去年底的41.55%上升到43.66%。

　　员工持基显露端倪

　　天相统计数据显示，半年报中共有29家基金公司的员工持有本公司旗下基金，持有数量达到115只，持有总份额达到3511万份。其中申万巴黎基金公司员工格外青睐旗下基金，持有总份额达到657万份。从持有类型来看，涵盖了从货币市场基金、短债基金到保本基金、股票基金的各类型基金，但股票方向基金占的比例最高。（中国证券报·中证网）