□招商证券 王丹妮 宗乐 　　

　　随着封闭式基金分红预期的逐个落实，封闭式基金近期将继续得到投资者的青睐，拥有较高折价率的封闭式基金价格仍具上涨空间。

　　封闭式基金整体折价率下降

　　上周两市基金指数震荡上行，走势强于大盘，分别收于4539.66点和4482.05点，上涨2.84％和2.54％。

　　截至上周五，全部封基整体折价率降至24.32％，其中3年以内到期的短期基金整体折价率下降至12.6％，到期期限超过3年的长期基金整体折价率下降至26.23％。37只有交易的封闭式基金中除了基金裕阳的收盘价与前周持平以外，其余36只全部上涨。上周封闭式基金交易活跃以及价格上涨的原因主要是由于基金半年报于上周全部出齐，巨额未分配收益使得封基的分红预期进一步明朗化。

　　上周两市封闭式基金净值平均上涨0.61％，沪深两市基金整体市值上升幅度约为2.69％，明显高于净值的涨幅，致使封闭式基金总体折价率下降。截至上周五，全部封闭式基金整体折价率降至24.32％，其中3年以内到期的短期基金整体折价率下降至12.6％，到期期限超过3年的长期基金整体折价率下降至26.23％。

　　指数型基金净值表现较优

　　与前周基础股票市场强力上行相比，上周市场呈现调整迹象，上升动力明显减弱。受到基础股票市场升速减缓的影响，上周主动投资的偏股型基金累计净值虽有上涨，但增速明显减慢，平均涨幅均未超过1%。其中灵活配置股票型基金涨幅最大，为0.86%，而稳定配置混合型基金增幅最小，0.45%。稳定配置股票型基金和灵活配置混合型基金的涨幅相同，均为0.76%。封闭式基金上周净值平均上涨了0.61%。若以沪深300指数作为比较基准，上周主动投资偏股型基金均未获得超额收益。

　　被动投资的ETFs和指数型基金上周净值表现明显优于主动投资基金，分别上涨1.87%和0.86%。

　　近期基金市场投资要点

　　随着封闭式基金分红预期的逐个落实，封闭式基金近期将继续得到投资者的青睐，折价率继续降低。投资者对未来市场的乐观预期以及信心的加强将推动封闭式基金折价率水平长期下降的趋势持续下去，拥有较高折价率的封闭式基金价格仍具上涨空间。

　　短期封闭式基金整体折价率下降至12.6%。我们依然维持“时间匹配策略”，即持有短期封闭式基金到期。

　　长期封闭式基金整体折价率水平本周降至26.23%。在长期封闭式基金方面，可选择当前同期基金中净值较高、同时折价率也较高的基金进入组合，这些基金未来分红的可能性较大。

　　偏股型开放式基金方面，投资者可对主动投资的股票型基金进行策略性投资，选择那些在较长市场时期中经风险调整收益更高、运作相对稳健的基金作为投资标的。

　　同时，基于对未来的乐观预期，投资者在未来一段时期内也可考虑持有被动投资的指数基金或ETFs，并在市场盘整期间选择恰当时机逢低介入。（中国证券报·中证网）