市场节奏初现转换迹象

　　昨日大盘在银行股的带领下继续震荡上行，两市股指再创历史新高，但与前几个交易日不同的是，个股行情逐步活跃，二八现象有所收敛。更值得关注的是，随着指标股出现明显分化，封闭式基金重演全面补涨行情。从以往规律来看，经过指标股的拉升后，封闭式基金往往是一轮行情的最后补涨品种，在6000点之上的历史高位，封基的再度活跃发出了怎样的市场信号？

　　市场节奏出现逐步放缓迹象。自7月初启动本轮行情以来，大盘蓝筹股始终主导着市场，从金融、地产、钢铁，到煤炭、航空、有色金属，主流蓝筹群体轮番领涨，推动股指连续逼空，加速上行，其中上证综指上涨幅度超过了2000点。特别是十一长假后，短短一周的时间，上证综指在大盘指标股的带领下一路冲关，5700、5800、5900、6000点关口全部被轻松突破。如此惊人的上升速率，股指已是高处不胜寒。

　　在此期间，指标股成为股指的最大推手，而其他个股却往往逆市下跌，并且连创新低，很多投资者陷入赚指数不赚钱的尴尬和怪圈。

　　昨日，这种在指标股主导下的市场运行节奏出现了明显变化：除了银行股外，其他核心品种都出现了不同程度的调整分化，而盘中上涨与下跌个股比例为1028：513，呈现出久违的个股普涨态势。与此同时，沪市成交额为1668.63亿元，较上个交易日萎缩了约一成半。

　　从以往规律看，封闭式基金的上涨往往是一轮行情的最后补涨。如去年5、6月份开始，也是大蓝筹的单边行情，上涨了大约半年时间，当时封闭式基金一直处于滞涨状态，盘面上大部分封闭式基金价格水平都在一元零几分的水平，而大盘当时却几乎翻了倍。年末的10月份—12月份，工商银行等大盘蓝筹股陷入了滞涨，而封基行情开始持续火爆，个股行情也逐步展开，市场节奏发生了转换，随后上证指数步入了今年1—3月份的阶段性调整。

　　实际上，最近两个月以来，基金指数的表现明显落后于大盘，上证指数与基金指数相比：8月份，上证指数上涨16.73%，基金指数只上涨了11%；9月份，上证指数上涨6.4%，基金指数却下跌了2.5%，10月以来，上证指数上涨了8.6%，而基金指数仅上涨3.7%，显然，基金指数涨幅不及上证指数涨幅。

　　据wind最新数据统计，截至9月30日，36只封闭式基金平均折价率高达26%。超过半数的封闭式基金折价率在30%以上。加上最近权重股一直在上涨，特别是大蓝筹，而对于封闭式基金来说，在资产配置里面会更多倾向于这些股票，这些股票大幅拉升可能会使封基净值拉升，从而在一定程度上拉升了其折价率。

　　此外，基金分红也隐藏着巨大的获利空间。2007年中报显示，25只大盘封闭式基金可分配收入合计超过500亿元。而根据封闭式基金收入分配每年不得少于一次，并且分配比例不得少于今年已实现收益的90%的规定，目前大盘封基可分配收入有400亿元左右，年报后这一数字将有望超过1000亿。

　　因此，有分析人士指出，目前封基的高折价，结合分红因素使得封闭式基金具有很大的中长期投资价值。在当前股指高企的情况下，由于投资者对后市风险的担忧，投资者也开始纷纷寻找在股指大涨之后的价值洼地，而封闭式基金就变成了非常理想的资金避风港。从这种意义上说，封闭式基金行情启动只是时间问题，并且昨天封基的启动不应该只是一天的行情，而应该是一波行情。当然，由此引发的市场节奏转变，有利于当前蓝筹泡沫的消化，更有利于后市健康平稳的发展。（张晓峰/证券日报）