□中信建投证券研发部 田东红 　　

　　昨日，上证指数上涨126.77点，收于5042.65点，基金重仓股表现抢眼，其中，酒钢宏兴、中国玻纤等多只股票涨停。受重仓股反弹影响，12月份以来，偏股型开放式基金净值全面回升。

　　基金重仓股强势反弹

　　数据统计显示，昨日基金重仓股平均涨幅为2.68%，超过大盘2.58%的涨幅。在340家重仓股中，4２家涨幅超过5%。其中，基金持有市值前50家公司的平均涨幅达到3.5%。基金超配的上游采掘业、金属非金属行业以及下游的金融保险表现都很好，特别是超配的上游行业。

　　由于11月份大盘的调整，基金增持的重仓股整体跌幅很大，平均下跌了15.46%。其中，基金持有市值最大的前10家个股的跌幅更大，4家跌幅超过20%，平均达到17.60%。因此，无论是否调整到位，市场都有反弹的内在冲动。

　　12月以来，大盘上涨4.98%，基金重仓股功不可没，平均涨幅达到了4.65%，基金持有市值最大的前10家个股涨幅更是达到8.6%。其中，钢铁股如宝钢、武钢的涨幅都超过10%。

　　从上面基金重仓股的表现来分析，这轮调整和反弹，更多是由于基金的主动性行为引起的，在其集中的重仓个股中，无论调整或是反弹，其幅度都大于大盘。因此，昨日的反弹可能在基金重仓股的带领下进一步延续下去。

　　基金净值快速回升

　　整个11月份，大盘自5954.77点调整到4803.39点，调整幅度近20%。由于本轮下跌主要在于基金重仓股的主动调整，因此，股票型基金的净值也下降迅速，220家股票型基金中就有201家净值跌幅超过10%，其中60多家净值缩水15%以上，还有多家净值缩水更是超过大盘的跌幅。

　　但12月以来，随大盘止跌回稳，基金净值回升较快。截至５日，短短三个交易日，基金净值平均回升3.87%，其中一半以上基金净值回升3%以上，41多家净值增长幅度超过4%。涨幅最快的几家净值甚至超过了5%的增长。基金净值的快速增长，得益于基金重仓股调整后的快速反弹，特别是前期净值跌幅较深的基金，大盘回稳这段时间，基金净值增长较快的。 

　　超跌重仓股值得关注

　　由于大盘的快速大幅调整，基金重仓股在该过程中还呈领头的作用，其大幅的调整，会带来很好的投资机会。

　　从调整幅度来讲，11月份期间，340只基金重仓股虽然整体平均跌幅只有11.44%，但84只跌幅超过20%，其中26只超过了30%，其中中色股份跌幅更是高达40.07%。在这些跌幅巨大的基金重仓股中，酝酿着强大的反弹动力，值得很好关注。比如跌幅为37.48的酒钢宏兴，昨日就封在涨停板上。这些跌幅超过30%的股票，昨日的涨幅平均为5.18%，反弹幅度要远大于市场平均水平，也高于整个基金重仓股的整体水平。

　　经过这次调整，基金重仓股的市盈率水平也进一步下降。从防守策略来讲，对于基金依然增持的重仓股，低市盈率的蓝筹个股，很可能由于对07年业绩的预期而进一步追捧。数据统计显示，已有钢铁股等多只个股的动态市盈率不足20倍，这些基金重仓股值得投资者重点关注。（中国证券报·中证网）