□长盛基金国际业务部 郑铮

　　在全球化市场投资中，除考虑国家区域经济特征等因素进行合理配置外，细分行业的投资目标和选择则需要我们进一步分析和把握，针对各个细分行业的配置策略也各不相同。

　　能源行业

　　全球能源行业主要受石油和天然气商品价格走势的驱动。石油价格仍然将维持一个较高的水平，这主要是因为市场认为石油供应将因地缘政治事件以及开采复杂性的提高受到限制。

　　据美国能源资料协会预测，世界能源需求未来20-30年里仍将保持较快增长，而需求增长主要来自于中国、印度等发展中国家。据预测，世界原油的消耗将由2003年的8000万桶/天，增长到2015年的9800万桶/天，2030年将达到11900万桶/天，年均增长约1.5%。由于原油价格高企，直接导致天然气价格快速上升，使原来预计的天然气高增长演变成天然气和煤炭需求的快速增长，预计未来二三十年，煤炭和天然气的增长将保持在2.5%左右。

　　油气开采行业内各公司的成本结构值得重点关注。首先，确定公司各类成本的比例，从而判断公司控制成本的能力；其次，公司和全球各国政府的合作关系也比较重要；最后还需要重点考察公司的储采比，即某一公司以其现有储备基础维持其目前开采水平的年限。储采比较高意味着某一公司面临的收购压力较小，而在成本管理方面的灵活性也更大。

　　综合考虑上述因素，以油气开采、设备和相关服务行业为代表的能源行业值得重点关注。同时考虑到未来能源供给仍有瓶颈限制，能源价格水平仍有上升动力，因此，未来能源行业仍有较好前景。

　　原材料行业

　　近几年来，世界原材料价格不断上涨。首要原因是世界经济增长率加快；其次，对供应相对偏紧、战略储备减少的担心，使原材料价格成为惊弓之鸟；第三，与贵金属价格蹿升及投机性也存在很大关系。

　　中国目前对商品的需求占全球30%，但增量需求的占比却为70%。随着美国在全球需求中的份额下滑，其作为金属买方的角色正被逐步边缘化。

　　鉴于强劲需求将继续支撑原材料价格的强劲走势，这类公司将成为商品价格上涨的主要受益者，利润率进一步提高。因此，全球矿业公司的发展前景值得积极看好。（中国证券报·中证网）