“只能说变幻莫测。”北京某基金公司基金经理李伟(化名)这样形容最近一周的A股。

　　有8年投资经验的李伟管理着一只规模不到40亿的偏股型基金。今年以来的震荡行情中，他一直以波段操作为主，凭借对中小盘热点的灵活配置，规避了部分配置型大盘股的下跌风险，净值跌幅较小，排名尚居前列。

　　但上周，他经历了恐慌、试探、放松、再迷惑的异常忐忑，这种忐忑随基金的排名和赎回而加剧。

　　3月17日，沪指再度下跌142.63点，农业、化工等前期强势股大幅补跌，而这些补跌股中正包括了李伟的主要配置。更严重的是，3月13日，李伟曾乐观地认为已到了基金买套的相对安全区间，因此4000点附近就有所加仓。17日，李伟管理的基金当天净值下跌超过5%，成立以来跌幅突增至21%。

　　“料到补跌，但幅度超出我的预期，损失很大。”李伟失措得来不及反应，周一当天没再进行操作，“在中小盘股的恐慌性下跌中，基金没有减仓的机会，一单下去就会跌停了。”

　　“再说奥运前创新高已经不现实了。”深圳一位基金经理的信心同样遭受打击。

　　3月18日，恐慌性抛售集体涌现，沪深指数均创新低，李伟管理的基金净值依然在缩水。

　　当天，李伟试探性买入近期跌幅较深的农业、化肥板块中较多机构参与的个股。他认为，市场虽未企稳但有反弹需求，“抄不到底下跌的空间也不大了，‘5·30’的下跌也无非是4个跌停。”他更相信，政府挺市的态度会起作用。

　　其实，这天下跌中选择买入的不止李伟一人。

　　上海某公司投资总监告知基金经理：“可以放心买了！”虽然他认为虽然一些不确定因素仍在，但等市场明了才行动很可能就晚了，所以要精选企业。他鼓励基金经理们在此时更要去上市公司做调研，抓住“整理中的机会”。该基金公司也在逐步加仓，看好银行、化肥、化工、节能减排行业。

　　李伟和上述投资总监都表示，加仓是主动行为，已留有现金应付赎回。

　　3月19日，大盘迎来一波反弹，各大行业指数全线劲升，农业和化肥板块表现抢眼。

　　李伟继续小量加仓至80%出头。除了认为一些个股具有安全边际，他更相信政策利好的传闻不是空穴来风，且印花税若下调也能减少部分资金挤出效应。

　　此外，面对市场上周一就开始凸现的赎回压力，李伟表示如果赎回太大就卖出一些流动性好的大盘股。

　　有知情人士称，近期北京一些大型基金公司有买入行为；而前期被冷落的地产股也表现强势，主要动力来源于新基金的建仓，一些减持力度大的老基金也有回补现象。但不少基金人士认为，无法排除近期加息的可能性，真正的资金面困境尚未解决，因此信心仍显不足。

　　真正让李伟深感最为 “变幻莫测”的其实是3月20日的A股表现。

　　“早盘狂泄不止，迅速接近3500点，那时真的很迷惑，按说不该有机构在这个点位大笔减仓啊。”但很快，下午的绝地反击让李伟相信已有大批同行在买入！他在下午开盘即买入前期超跌的中信证券。

　　18、19日连续两天，李伟管理的基金的净值上涨在3%左右，但他也略有担心：“一旦政策利好没有兑现，一定要赶快卖了。”目前他的策略是期待政策利好能促使反弹到4000点，到时再降低仓位，寻找新的机会。

　　抱着等利好反弹的心态，李伟认为，“市场出现反转看来要等下半年了。”