今年以来A股深幅震荡，股票型基金一季度全线亏损，而且销售清淡，不复去年百亿基金一日售罄风采。相比之下，同步推出的债券型基金却风景独好。

　　交银施罗德增利债券基金在不到募集结束日之前，募集规模就超过了100亿元，成为今年首只超百亿新基金，也是今年新发基金之最，羡煞股票型基金。

　　继华夏希望债券募集了93亿元后，易方达增强回报债券基金在不到认购结束日期就募集了30亿元，达到募集上限从而提前结束募集。

　　而近日，交银增利债券基金在不到募集结束日之前，募集规模就超过了100亿元，成为今年首只超百亿新基金。

　　债基销售与股市热度负相关

　　从历史上基金申购情况来看，股市和固定收益基金产品一直呈现负相关的尴尬关系。

　　国内第一只债券型基金---华夏债券基金成立于上一轮熊市周期的第一年2002年，当时的首发规模51.33亿份。

　　随着上证指数不断走低，2003年债券基金迎来发行的第一个黄金期，当年共计10只债券基金成立，平均首发规模为17.27亿元。由于股票市场的疲软，低风险和稳定收益的债券型基金成为基金公司产品发行的主攻方向。先后有南方基金、大成基金、国泰基金、富国基金等10个基金管理公司选择发行纯债券基金。到2003年末，市场上已经有了11只纯债券基金，这些基金的规模达98.48亿，2003年也成为债券型基金的鼎盛时期。

　　2005年，上证指数跌破1000点，货币市场基金迎来春天，根据天相统计，该基金品种当年呈大规模的净申购。2005年年初货币市场基金份额634.09亿份，但在2005年年末，货币市场基金份额达到1867.9亿份，全年净申购1233.8亿份。

　　但自2006年股市进入牛市以来，债券基金的发行就开始逐年递减，并且与股票基金的发行呈负向关系。统计显示，2006年以来新发行基金共155只，其中股票型基金多达79只，混合型基金为37只，而债券型基金却只有13只。

　　这一情况随着股市一季度走熊而再度发生戏剧性的逆转，今年以来，已经发售10余只债券基金。

　　基民购债基或受舆论导向

　　对此变化，交银施罗德基金相关人士向记者表示：“股市上涨，激活了居民的理财意识；而股市下跌，则唤醒了投资人的风险意识。随着投资人对股市未来走势的预期变化，2008年以来市场对中低风险的债券型基金与银行理财产品的需求明显增加。”

　　上述理由略显抽象，现实情况是，债券基金热销与舆论一边倒的倾向性不无关系。

　　自今年以来，各家基金研究中心都相继发布研究报告强力推荐债券基金，核心思想无非是赚得少总比不赚好。

　　渠道方面，银行客户经理为完成销售指标，也不断建议客户购买债券基金。

　　记者了解到，大多数情况下，银行对于客户经理的职责很少根据投资品种来划分，所以无论是各类型的基金，还是券商集合理财产品，又或是银行自己的理财品种，都是由同一客户经理来向客户推荐。所以市场的走势会很大程度影响到银行零售方面的态度，所以债券基金相对股票基金来说，会更多地得到银行的推荐。

　　当然，最大的受益主体，发债基金公司对于债券基金的宣传是最不遗余力的。10余家今年以来发售债券基金的基金公司（华安、中海、华夏、易方达、交银、天弘、汇添富、广发、工银瑞信等）不断地通过广告、新闻、专访、策略会等方式宣传债券基金的优势。

　　其中，交银施罗德基金公司的“深耕细作”对基金销售起到了直接推动作用。记者从公司内部了解到，交银增利债券基金发行期间，交银施罗德在全国范围举办了120多场以债券基金为主题的“财富万里行”及各类投资者沟通活动，参与投资者高达20000人。

　　会上，“用债券基金来稳定资产组合配置”的观念深入人心。“年初，很多客户手头上留存的部分单位奖金和闲钱，因为股市震荡方向不明一直在犹豫，经过参加交银施罗德和交通银行联合举办的客户交流会，都接受将债券基金作为个人资产的一部分进行配置的观念，交银增利正好成为他们的选择。”交通银行客户经理向记者表示。

　　银行销售渠道为王

　　“交银增利在交行和工行卖得最好，交行与工行合作频繁关系不错”

　　交银施罗德增利债券基金募集规模超100亿元虽然可喜，不能掩盖债券基金发行冷热不均的现实，债券基金市场远未到全面乐观的地步。

　　记者从基金公司市场部获悉，上述十家基金公司中几家与银行关系并不很铁的公司销售情况其实并不理想，“卖得很一般，基金市场现在整体不景气，包括债券基金在内。”一家基金公司市场部人士向记者抱怨渠道银行并没有做到应尽的职责——告诉基民债券基金是什么。

　　事实上，银行最近忙碌异常。新基金频频发行，一方面是不断获批的基金产品，另一方面已经上线的新基金迟迟无法结束募集，基金销售渠道空前拥挤。以工商银行为例，包括易方达增强回报、中银动态策略、工银瑞信信用添利债券型、浦银安盛价值成长与中海稳健收益等在内的新基金正在该行同步销售。“档期”冲突可见一斑。

　　“卖的多，买的少，这个情况下肯定优先向客户推荐自家旗下基金。”一家基金公司渠道部人士表示理解。

　　从银行发售渠道反馈的信息证实了上述言论，交银施罗德增利债券基金在交通银行及工商银行销售情况最为理想。“交行与工行之间合作频繁，一直关系不错。”上述渠道部人士告诉记者。

　　对于最后时刻被交银施罗德赶超，华夏基金也感到不服，相关人士向记者表示：“银行系基金，银行不仅会重点推荐，本身也会购买很多来完成一定指标。”

　　该人士认为看初始申购规模意义不大，“真正运作起来，当初申购时充量的一部分流动资金会出现赎回，这部分资金不能计算在内。”

　　面对质疑，交银施罗德市场部人士向记者解释了103亿份基金份额中机构和个人投资者认购份额大致分布：“我们主要以个人投资者为主，当然机构也占了相当的比重。而在销售过程中，我们也发现，机构对于在投资组合中增加稳定收益品种配置的理念接受更快，也行动更迅速。同时，他们对个人投资者也起到了一定的带动作用。”

　　除了地利（渠道）、人和（推荐）外，交银债券基金百亿规模的成功发行，同样与天时（发售时机）不无关系，公司相关人士告诉记者：“交银增利发行的成功证明，基金市场的发行竞争已经从销售前沿延伸到了产品的选择和推出时机上。2008年初，公司对市场的提前判断再次发挥作用，适时地推出交银增利债券基金，顺势迎来了债券基金的发行暖流。”

　　而此前于年初发售的一款债券基金产品，却因为当时股市人气尚未涣散而导致销售情况并不非常理想。