利好频出，基金按兵不动有之，跃跃欲试有之

　　业内人士表示，上周一有关“大小非”的利好出台后， 大盘在高开后迅速走低，一些基金在盘中对股票也进行了抛售，而在周三有关印花税政策出台以后，虽然促成了涨幅超过9％的反弹，但一些相对规模比较大的基金在上周的最后两天仍然是净卖出。

　　虽然上周一和周三，政府有关部门连续出台了规范大小非流通和下调印花税两大利好政策，市场也在周三迎来少见的强劲反弹，但是作为总体规模最大的机构投资者，基金公司在这轮刚刚开始的反弹中保持了相当谨慎的操作思路。

　　大多基金依然保守

　　一位业内资深的基金公司投资总监向记者表示，目前基金公司对于降印花税这样的利好政策出台还是保持比较谨慎的态度，对于少数前期仓位比较高的基金，现在自然不会进行过多的仓位调整，而大部分仓位比较低的基金公司，也不会在这个时候大幅加仓。“现在你无论去问哪个基金，大部分可能都是这个态度。”这位投资总监对记者说。

　　业内人士表示，上周一有关“大小非”的利好出台后，由于市场信心不足，在高开后迅速走低，一些基金在盘中对股票也进行了抛售，而在周三有关印花税政策出台以后，虽然促成了涨幅超过9％的反弹，一些相对规模比较大的基金在上周的最后两天仍然是净卖出。这至少说明，短期利好政策的出台尚未根本改变扭转大部分基金对市场的看法。

　　“降印花税也好，规范大小非也好，这些毕竟是政策性利好，政策性的利好出一个肯定就少一个，虽然我不否认这些利好对于提振市场信心有重要作用，但从中长期来看，导致这轮股市下跌的实际因素并未发生根本变化，世界经济发生的变化究竟会对我国造成多大的后续影响？宏观调控的效果究竟如何？经济能否实现软着陆？对相关行业以及上市公司的业绩预期是否会出现大幅调整？这些才是决定我是否加仓的关键。”一位前期仓位较低的基金经理向记者表示。而在记者的采访中，大部分基金经理都持有相同观点。

　　上海一家基金公司总经理认为，从目前来看，即使抛开各家公司对市场的看法不提，按照目前基金的规模，也不可能不对市场采取比较谨慎的态度，特别是一些规模超过百亿的大基金，一旦加仓幅度稍微大一点，在目前市场情况下肯定会对一些股票的走势产生重大影响。更重要的是，万一对市场判断错误，这么大的基金想要掉头肯定也非常困难，换句话说，无论买还是卖，这些基金都会付出比较大的成本，所以肯定会采取比较保守的操作思路。

　　“有多保守这不好说，我们估计反弹会在3800到4000点范围内。”一位基金经理对记者表示，而另一家深圳的基金公司有关负责人则干脆提出自己个人的投资建议：“3500点安全，3700点谨慎，4000点……。”

　　“是反弹就一定要参与”

　　虽然目前坚决看多的基金经理仍属于凤毛麟角，但是也有一些前期仓位比较高的基金经理对市场仍然坚持比较乐观的态度。

　　一位基金经理向记者表示，其基金去年以来一直采取比较高的仓位，虽然去年到现在确实守得非常辛苦，压力也很大，但还是坚持自己的观点，最近市场大幅反弹，其基金净值排名也大幅上升。“我们不是没有考虑到宏观调控的因素，但我觉得大家现在悲观的东西看得太多，乐观的东西看得太少，现在资本市场的资金面依然非常充裕，相对来看，在世界经济下滑的环境下，中国经济增长速度依然很快，人民币升值和美国降息预期把大量资金赶到中国市场，在房地产市场前景不明朗的情况下，资本市场是这些资金最好的归宿，而这些钱进来和出去都要付出一定成本，没有30％以上的获利他们会进来吗？”这位基金经理表示他未来还是会维持较高仓位。

　　一位曾在公募基金任职，目前管理私募基金的知名基金经理则表示，他的一个新产品今年4月份两天时间就满仓了，已经给客户带来不错的收益。“一周内连续两天出台重大利好，说明政府稳定市场的决心非常大，不排除未来有其他利好政策出台的可能。另外，现在大家都说要看企业盈利数据，现在一季度季报出来，大部分企业盈利并未出现人们预料中的大幅下降，一些企业的盈利甚至出乎意料地好，为什么大家不看看这些，总是盯着一些悲观论点不放？”他表示，“各人有各人的观点，我会坚持自己的观点。”

　　而一位以价值投资理念忠实拥趸著称的基金经理，无论市场上涨下跌都保持着比较高的仓位，他依然坚持自己的观点：“市场趋势既然很难判断，那就不要判断，坚持拿住自己真正长期看好的股票就行了，无论市场上涨还是调整，未来应该不会再出现去年鸡犬升天的市场走势，好的行业就这么几个，好的股票也是这么几个，不排除未来基金再现以往抱团取暖的情况。”

　　未来趋势更多看季报业绩

　　无论基金经理各自看法如何，在重大利好连续出台的同时，基金公司眼睛都盯着上市公司的季报业绩。

　　海富通基金认为，两个政策的出台，恢复了市场对于交易机制的信心。但上述政策，并不会对目前国内经济运行状况产生实质性改变，因此，从短期来看，市场将以震荡为主。随着上市公司季报的陆续公布，有关上市公司今年一季度业绩的表现，将影响对于上市公司2008年盈利预测的调整，这也将使得市场重新确定估值水平。在宏观经济方面，预计4月份的CPI与3月份相差不大，因此，未来市场方向将更多的期待明确的宏观经济数据的支撑。

　　华安基金认为，可乐观看待反弹空间，不排除回到4000点之上的可能。公司认为，市场经过前期的非理性下跌后，估值水平已经完全回到了合理区域，以4月22日收盘价计算，A股市场2008年平均动态市盈率已不到19倍，甚至逼近了上一轮熊市最低迷时期的水平。估值水平的快速修正已经将历史累积的系统性风险基本释放，其次，过度悲观的预期绝大部分已经通过持续杀跌的方式在近期的市场层面上得到的消化，事实上无论是一季度宏观经济数据还是已经公布的上市公司一季报业绩，基本符合甚至略好于市场的预期。未来一个多月时间基本将处于一个消息的真空期，宏观政策面预计暂时不会有更加严厉的调控措施出台。