本报记者 徐国杰 上海报道　　

　　三季度以来万家公用事业基金业绩表现突出。万家公用事业基金经理蔡立辉日前在接受记者采访时表示，当前公用事业股的估值仍具有巨大潜力。

　　记者：近期公用事业类股票因为业绩优异引起市场关注，但它仍会面临股价相对高估的风险，对此万家公用事业基金会如何分析判断？

　　蔡立辉：关于这个情况，我们已经做过非常深入的分析。首先，从我国本轮经济发展的特征来看，主要特点就是经济工业化、城镇化、居民消费结构升级。而公用事业的各子行业都具有这些特征，都是能从当前的经济发展中受益的，比如水务、电力、交通运输、港口等等。所以，在本轮经济发展没有结束前，万家公用事业基金所选的行业都是具有长期投资价值的。

　　其次，万家公用事业基金投资的港口、航运、高速公路、机场等行业的动态市盈率普遍比较低，以重点研究的高速公路股为例，这个行业的2007年动态市盈率普遍在10倍到11倍。相比市场衡量2007成长股的动态市盈率20-25倍的标准，这些行业的股票被严重低估。目前市场平均市盈率是26倍，而公用事业市盈率是16倍，折价非常明显，如果再考虑公用事业在明年还将有15%到25%的业绩增长等因素，市盈率将会更低。

　　此外，我国的公用事业相对于欧美等发达国家来说，还处在上升周期。在这种情况下，公用事业股还将具有相对发达国家市场的溢价。

　　记者：目前国内公用事业上市公司相比海外市场估值水平如何？

　　蔡立辉：万家基金通过研究得出的结论是，A股巨潮公用事业指数成份股和海外市场相比，并没有出现高估现象，甚至比他们还有折价。比如首都机场在香港市场的2007年市盈率预测是二十倍，而在国内上市的很多机场股票的市盈率是十六七倍。除此之外，港口类公司也同样如此。从这个角度来说，溢价多少还不重要，首先要把折价缺口补上。

　　万家公用事业基金曾对全球公用事业类公司做过全方位的比较。研究发现，国内上市公司的市盈率普遍比海外市场更低，而这个差异如果放在A股和H股对比，将更为明显、更为直观。

　　记者：万家公用事业基金还有一部分是增强型投资，在这块主动投资中，你们主要看好哪些投资机会？

　　蔡立辉：我们较为看好制造、消费类投资机会，比如有线电视网络资源类上市公司。看好有线电视主要就是数字电视开发后蕴含的消费升级概念。数字电视的出现，将带来大量以往传统电视网络无法带来的增值业务，这种模式将使有线电视的盈利模式发生根本性的变化。（中证网）