宝盈鸿飞、鸿阳基金经理欧阳东华认为，近期市场在三个利空预期下运行，一是QDII，二是外汇管理公司发债抽资，三是加息或降低利息税。首先QDII规模可能不会太大，因为无论是从目前国外市场的点位看，还是从管理者的经验来看，目前还没到大规模推行的时候，以香港股市为例，尽管比国内A股市场便宜，但目前市盈率也已达20多倍，已处在相对高位了；再者，我们毕竟是首次搞QDII，如果规模太大，管理层也担心这些QDII到了境外变成被宰的对象。因此QDII规模不太可能会很大。其次，对于外汇管理公司发债，应该认识到一旦发债，央行例行的正回购就会减量，甚至变成逆回购。也就是说，央行或会“收回”前几年累计吐出的的大量票据。再者，发债后调高存款准备金率的可能性会下降，使原本可能继续调高的存款准备金率不再上调，这会对冲一部分流动性。此外，我们国家每个月还有近200亿美元顺差。为减少冲击，政府初次发债规模一般不会太大，否则既容易快速拔高市场利率，同时也会大幅打压美国债券。至于加息或降低利息税，这其实谈不上利空，银行储户的利息是相对于通胀率来说的，如果利息升高的同时通胀率变得更高，那么便会自动出清加息效应。同时这对资金回流到银行并没有多大吸引力。虽然利空远非想象那般严重，不过市场杀跌也有道理，因为许多事未能确定，而未确定的事一般压力也大，一旦明确了，又可能出现“利空出尽效应”了。（张炜/上海证券报）