流动性过剩及通胀的压力在增加，四季度宏观经济情景的不确定性趋高。抑制流动性过剩、控制通胀成为当前及今后的调控焦点。益民基金认为，进一步紧缩流动性、改变负利率状况等加强宏观调控的措施，不但给实体经济带来一定的压力，也会波及证券市场。长期来说牛市格局仍将延续。中短期看，该基金认为影响四季度的变数较多。业绩增速下降影响投资期望值。基金热导致的基金在高估值环境里被动投资，风险在提高。资金、股票的供求受到宏观调控、政策面的影响，悄然发生变化，不利于目前的资金推动市。

　　该基金认为单边上涨格局有可能告一段落，将演绎宽幅震荡的局面。在不确定性增多、高估值的背景下，该基金的投资思路是寻找有更高的安全边际和增长预期的品种。普通情况下的内生式增长已难以满足投资要求，外延式增长能带来业绩的跳跃式增长，是极佳的选择。该基金最看好有良好内外环境支持的资产注入主题、受到政策强力推动的央企整合主题。该基金的策略选择是继续走外延式增长线路，把握资产注入、央企整合的投资机会，主动应对变数增多的市场环境。资产注入主题里有三个线索：尚未兑现的股改承诺，大集团、小公司的注资可能，行业性整合发展中的机会。央企整合是资本市场的盛宴，行业上关注军工、煤炭、电网电力、民航、航运、电信、石油石化七大重要行业；集团层面上，注重央企整合的主力军———36家A级企业，旗下公司将从中收益；上市公司层面，看好有望成为集团资产整合平台的独苗。（张炜/上海证券报）