房地产基金投资者已经看到了自己基金滑坡的情形。如今，在这些投资者正萎靡不振的时候，这些基金以大额税收支出的形式又给他们一次额外的打击。

　　与去年标准普尔500股票指数增长4.7%相比，房地产基金收益率平均下跌了15.8%。然而，很多房地产基金今年仍要兑现分红承诺，这意味着基金持有人将要面对为损失的投资支付相当大笔的税金的尴尬。

　　基金研究机构理柏公司（Liper）的数据显示，尽管美国房地产基金今年的投资收益呈负增长，但它们还必须支付长期和短期资本收益，平均每基金单位约2.38美元。

　　共同基金每年至少分红一次，而这些资本利得又必须支付税金。美国长期资本收益征税最高达15%，短期资本收益通过固定收入所得税率进行征税，对于大多数投资者来说，这要比资本增长率更高。

　　一只拥有巨额资本增长支出的基金意味着沉重的税金。假定你有1000份戴维斯房地产A基金，该基金净值年内下跌了15.5%，但它在短期资本收益中为每基金单位支付了0.2454美元和长期资本收益中为每基金单位支付了8.45美元。

　　理柏公司称，房地产基金在过去5年里获得了巨大的收益，平均达130%。当一只基金出售一些比较能获利的股票时，这些收益必须分配给股东，即使大部分的收益来自于往年。

　　受房地产基金高额回报所吸引，投资者在2006年注入了98亿美元的资产到房地产基金里。今年出现的37只新房地产基金更是使得这一领域过热。

　　理柏公司的数据显示，由于回报变少，投资者已经撤退，在今年9月-11月，投资者从房地产基金至少赎回了11亿美元。