万科A(000002)周三一度涨停，换手率2.27%。公司是我国房地产行业的龙头企业。今日投资《在线分析师》显示：公司08、09年综合每股盈利预测值分别为1.25元、1.92元，对应动态市盈率为19、13倍；当前共有20位分析师跟踪，其中13位建议“强烈买入”，3位建议“买入”，2位给予“观望”评级，综合评级系数1.45。
 
　　公司07年实现营业收入355.27亿元、利润总额76.42亿元、净利润48.44亿元，同比分别增长98.27%、122.5%和110.81%；实现基本每股收益0.73元，全面摊薄后为0.705元。公司07年度分红派息和公积金转增股本预案为：每10股转增6股派1元(含税)。 

　　公司2007 年完成新开工面积776.7万平米，竣工面积445.3万平米，分别同比增长55.2%和36.0%；实现销售面积613.7万平米，销售金额523.6亿元，分别同比增长90.1%和146.6%。2007年公司销售占全国住宅市场的份额达到2.07%，比06 年增加0.82个百分点，进一步确立了市场领先优势。考虑到我国房地产市场集中度依然不高，以及行业整合给优势企业带来的机会，我们认为万科未来的市场份额仍有很大的上升空间。 

　　2007 年，公司作为龙头企业充分享受了房地产行业的高增长。全年结算面积393.7万平米，同比增长35.9%；结算收入351.8亿元，同比增长99.1%，07年结算均价为8936元/平米，比06年增长了46.45%，结算收入的增长远高于结算面积的增长，充分体现了房价上涨对公司利润的巨大推动。07年公司销售毛利率上升4.75个百分点至42%，主营业务利润率上升2.93个百分点至30.38%，净利润率上升1.62个百分点至13.64%。 

　　随着业务规模迅速扩大，07年底公司总资产达到了1000亿元，比06年扩张了100.5%，净资产接近300亿。公司继续贯彻“现金为王”的策略，在增发融资及预收款增加的影响下，年末公司拥有货币资金170亿元、拥有预收账款216亿元，为未来的项目开发和业绩增长提供了坚实的保障。07年末公司资产负债率为66%，处于正常水平；三项费用占收入比为9%，与上年基本持平。 

　　07年4季度以来，房地产市场出现了急速上涨和政策调控后的理性回调，市场成交量急剧萎缩，价格停滞。在不利情况下，公司部分项目主动采取促销手段，加快尾盘的销售、实现资金回笼，保证了销售的持续增长。08 年1-2月公司销售面积和金额同比增速分别为27%和33%，对比同期深圳、上海、北京等地住宅销售量平均30%-40%的下降，万科的优异表现与低迷市场形成巨大反差，也展现出了其敏锐的把握市场能力和引领行业的龙头风范。 

　　近期，主要城市的房地产市场已出现见底信号，伴随着未来销售回暖以及信贷的回归正常，观望过后的房地产销售或将超出此前市场的悲观预期，公司未来的销售将继续回升。此外，截至07年末，公司尚有291万平米已销售资源未竣工结算，合同金额总计238亿元，已经锁定我们对公司08 年收入预测的40%以上。因此，公司08年业绩高增长依然值得期待，国信证券分析师预计全年净利润增长将在80%上。 

　　风险因素：房地产市场持续低迷和信贷紧缩将影响消费者预期，导致房地产需求下降，进而降低公司房地产项目的赢利空间，影响公司的业绩水平。目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。