陈仕德 经济学硕士，13年证券从业经历，曾任广发证券公司广发基金资产管理部副总经理兼广东广发基金的基金经理、广发证券股份有限公司广国投基金部托管组负责人和广东华信体育西证券营业部托管组负责人。现任广发基金投资管理部副总经理，广发小盘基金基金经理。
广发小盘成长股票型证券投资基金，属偏股型基金，基金代码162703，成立于2005年2月，截至2007年12月6日，基金净值为2.7979，累计净值为3.9579。根据晨星数据，广发小盘2005年的回报率为4.83%，2006年的回报率为132.24%，今年以来回报率为127.77%。
代销机构有工行、建行、中行、农行、交行、招商银行、兴业银行、光大银行、中信银行、广发行、深发行、上海浦东银行及各大券商。
□本报记者 龚小磊
从券商自营到公募基金，陈仕德已经有了13年的投资经历；中国股市牛熊交替，几经历练后的陈仕德说他最大的收获是心态平和了，他几乎见证过这个市场每一次沉浮。
2005年初陈仕德开始掌管广发小盘基金，主要投资于中小市值股票，几年来在获得不俗业绩的同时，对中小盘股票的投资也积累了丰富的经验。
中小企业选股四要素
陈仕德把中小企业的成长比做人的成长，在成长过程中，要不断经受波折，会遇到很多坎坷。但是，如果能抓住机会，却也能迅速发展、做强做大。所以，中小企业成长的不确定性比较大，投资考验的是眼光。
陈仕德举了苏宁电器的例子。上市之初市场对它争议很大，普遍认为它只不过是个五金家电连锁店，能否壮大很难说。当时它的流通股本只有2500万，总股本9000多万，市值不过30亿元；但三年下来，发展速度令人吃惊，如今股本发展到9.7亿，市值超过600亿元，增长了20倍。陈仕德认为，中小企业中将会有一批这样的企业出现。
投资中小企业，陈仕德有自己的一套方法。首先，要看公司所处的行业发展空间是否足够大。行业未来的空间必须足够企业成长，如果企业发展一下子就触及到了行业的天花板，这种企业不能买，因为行业的宿命决定了企业做不大；其次，商业模式是否独特。这决定了企业能否形成壁垒，另外，还应关注这种商业模式能否快速复制；第三，公司治理结构是否健全。这包括股权结构、管理层和公司的利益是否一致；第四，管理层的执行力如何。领导人有没有做大的雄心对企业发展至关重要，有很多企业上市的目的是为了套现，老板捞一把就走人，这种股票也不要碰。
但是，陈仕德坦言，中小企业板中完全符合这四个要点的企业并不是大面积的存在，最多有20%符合他的要求。中小企业板上市的企业普遍很袖珍，投资起来跟风险投资一样，风险相对较大，在基金的实际操作中他采取一种渐进式的投资方式，先买一部分，随着企业发展逐渐明晰，慢慢增加配置。陈仕德说，中小板之外还有很多中小市值的企业，投资的方法是一样的。
投资的真谛在于思维的严谨
牛市买错了也能赚钱，而熊市却不一样，买错了是要付出代价的。所以，陈仕德认为熊市最能培养锻炼人，它让人的思维更严谨，而这正是投资的真谛。
1994年，陈仕德刚涉足资本市场做的就是国债期货，经历过著名的“3.27国债风波”，失败的经历至今让他印象深刻。1995年，他获得了在广发证券做自营的机会，在当年的“5.29”行情中，大涨三天成功逃顶。他回忆说，那时候的股票齐涨齐跌，根本无价值投资可言，当时只要晚一天出来命运就完全不同。
经历大起大落之后，大概是在97、98年，那时的陈仕德就开始转向价值研究了，这也跟广发证券的企业文化有关。广发证券投资比较平民化，擅长做草根研究，不确定的东西不轻易投资。同时，广发证券地处广州，信息没有深圳、上海多，投资心态上也少了许多浮躁。广发基金很好地继承了广发证券这种草根研究的传统，能够把这种令人踏实的盈利模式进行到底。
陈仕德也在饱经磨砺之后，心态变得平和起来，思维也更加严谨。他说，公募基金管理的真谛是强调投资组合的优化，并不断地进行动态调整。对管理人来讲，重要的是思维训练，要有严谨的态度，不能因为别人说什么就激动起来，在决策时要多问几个为什么。熊市会迫使你去这样做，牛市却会使人变得不理性。
结构性牛市将延续
对于后市，陈仕德认为牛市还没有结束，但他同时指出，牛市的结构性的特征会更加明显，明年操作的不好照样会赚不到钱。他认为过去两年的市场是制度性牛市，现在进入结构性牛市了。只有结构性牛市才是健康的，这样才能真正体现股市资源配置的功能。
他认为，目前谈指数是没有意义的，整体泡沫是否过大，以及企业盈利是否开始下降才是判断大盘是否走熊的依据，目前还看不到这种迹象。因此，陈仕德在三季度并没有主动去降低仓位，虽然从广发小盘的季报来看，今年三季度股票仓位(市值占净值比)71.97％，大大低于二季度的87.03％和一季度的90.8％。陈仕德解释说，这是因为之前广发小盘打开申购，账上有很多现金，考虑到当时市场估值水平较高，就没有建仓。他说，在市场转熊之前，他不会主动进行仓位的控制。
如今，平和的陈仕德已不再去频繁地交易了。去年广发小盘基金的换手率只有140%，远低于市场240%的平均数。他说以前他也尝试过通过择时操作来获得超额收益，但是结果表明利润贡献并不大。总结经验，还是决定把精力放在股票选择和对估值的考量上。（中国证券报·中证网）
