近一个月以来，只要有基金讲座的地方，基民王波就必然在场。上周，大盘指数跌破5000点，继“5·30”以后，开放式基金净值再次呈现集体下挫的大滑坡现象，41只基金的净值低于1元面值。王波有些迷惘，调整究竟要持续多久？自己手中的基金又该怎么办呢？

　　近期下跌公募基金泡沫增长

　　据银河证券基金研究中心数据显示，截至11月23日，已有41只基金的净值低于1元，其中净值低于0.9元基金就达到了3只，介于0.90元至0.95元之间的有12只，介于0.95元至1.00元之间的有26只。

　　业内人士洪承分析认为，目前市场上有色金属、钢铁和煤炭等行业存在不同程度的蓝筹泡沫。而金融股和地产股出现了下跌，主要有两个原因，一是前段时间金融股和地产股表现不错，远远跑赢市场，投资者认为获利已较丰厚，卖掉股票，兑现收益，导致股价下跌；第二、对于前期一些房地产商通过再融资后高价拍地的行为，监管部门可能出台限制地产行业再融资的办法，对地产行业短期有负面影响。

　　基金作为A股市场最重要的机构投资者，因为已处在第四季度，需要根据自己的判断，开始对明年进行布局，所以就净值来看，有可能出现快速缩水的情况。从一定程度上来说，公募基金属于被动投资，只要新的申购资金流入，根据契约规定基金就要买入一定量的股票。而在出现大规模赎回的情况下，基金又要被迫卖出股票。很多情况下，即使基金管理者对市场有着不同的看法，也不得不 “违心”买入或卖出部分股票，这也是基金一直被人诟病的助涨助跌的作用。

　　对此，华安创新基金经理刘新勇认为， “市场上的资金是不缺的，因为流动性仍然充沛。目前市场处于调整态势，而且市场的估值已经较高，投资者普遍都较为谨慎，所以投入资金量减少。”但与此同时，由于目前市场下跌后，基金净赎回较多，市场上的资金少了，想再推高股指比较困难，另外如果周边市场下跌幅度也较大，国内市场就不容易有好表现。除此外，作为带动指数上涨的中坚力量大盘股没有好的表现的话， “指数将难以再创新高”。

　　年底调整 仍可投资

　　据调查显示，多数基金经理认为年底市场仍处于调整震荡期，但这并不表示在期间不可投资。昨日，华夏基金新发了“华夏行业精选基金”，该基金经理罗泽萍表示，自2002年以来，在长达6年的时间内，虽然证券市场整体表现在各年度各不相同，有熊市有牛市，但是投资机会始终存在，基金投资收益率远远超过大盘指数的表现。

　　而刘新勇则认为，在未来三年，地产行业是为数不多的能看清行业发展方向和上市公司业绩的行业，而钢铁和有色金属、机械行业等不确定性因素较多，所以业绩较难预测。因为地产兼具投资和消费双重价值，其景气周期较长，可达8—10年，调控政策只会影响地产的发展速度，却不会改变其发展趋势。

　　投资建议

　　针对现在的基金市场现状，嘉实基金股票投资部总监刘天君提醒投资者，如果持有的基金有很好的选股、选时能力，同时仓位配置合理，那么调整对净值影响不会很大，而且在近期的持续调整中，基金经理也会根据市场情况调整投资结构与品种，从积极角度看，现在的时机也许不错，选择赎回未必是一个好的选择。

　　那么，具体地说，在目前的震荡调整市场中，应该采取什么样的基金投资策略，选择什么样的基金呢？华夏基金相关专业人士表示，从投资策略来讲，在目前的震荡调整市场中，一是短线适当择时，坚决不做波段。震荡行情中有出现急速下跌，短期破位的可能，这实际就是建仓申购老基金的好时机。而由于基金赎回到账时间较长和交易成本较高的问题，基金投资做波段赚差价的可能性比较小，反而风险比较大。二是选择分批建仓或定期定投，定期定投的优势很多，但在目前的市场状况下，其最大的优势是可以通过分批分期购买基金的方式，可以有效避免单次购买，买到相对高点带来较大损失的风险。

　　从基金选择来讲，一是选择主动管理型基金，而不要选择被动型 (指数型)基金，尤其是大指数基金。这是因为主动管理型基金在目前的调整世道中，可以通过控制股票仓位，高抛低吸的波段操作创造收益，战胜大盘；而指数基金只能在震荡市场中被动地跟随指数波动，调整时间越长，丧失的机会成本越大，对基金获取超过市场平均收益的可能就越不利。二是选择拆分和新发基金。这是因为基金的拆分和新发，带来大量的新进资金，将基金的现有股票持仓降低，有效抵御市场波动的风险。并能在市场震荡中择机低位建仓，为未来的行情上升做好准备。（见习记者 刘静妮/华西都市报）