目前是“牛市下半场”还是“熊市上半场”？在经历了此前狂风暴雨般的下跌之后，许多投资者心中都出现了这样的疑问。不少前期还坚信“A股黄金十年”的投资者，如今也怀疑“牛市已死”。

　　牛市，还是熊市？对股民，特别是做短线的股民，是直接关系到操作的大问题。但是，对于基民，尤其是将买基金作为长期理财手段的投资者而言，这并不是一个问题。

　　大量资料显示，若你持有股票资产的年限是10年以上，那么其实股票的风险很小很小。之所以我们会被眼前的大跌吓到，就在于很多基民其实不过是把基金当股票炒，根本就没有长线投资的打算，更没有通过长期投资建立自己的养老储备的计划———否则，目前的下跌只是为定期定额买基金提供了更好的入市点而已，长期来看只该欢喜不该忧愁才是。

　　当然，这么说，绝非意味着做基民，做一个真正长线投资的基民，在目前的市场中就无事可做，恰恰相反，目前的市场，恐怕正是基民学习如何做好基金投资的开始。只有学好该学的知识，才能利用基金面对震荡市抑或短期熊市，在纷乱的行情中借助好基金获得优于股市平均水平的超额表现，而这也是我们特别策划本期“熊市牛基”专题的目标所在。

　　“熊市牛基”，大体可以分两层来解读。第一，我们要寻找的是那些从上一轮熊市走过来的“牛基”———更确切的说，是“牛基”

　　的基金经理。在大牛市尤其是单边上扬市中，鸡犬升天，投资回报有时取决于你的胆量大小而非投资水平。也正是在这样的环境下，不少基民买了一些短期业绩辉煌的基金，接下来却发现，在近期的调整市中这些基金的表现实在让人失望。是的，并不是所有在单边上扬市中出类拔萃的基金经理都能在震荡市甚至短期熊市中能跑赢大盘。幸好，尽管中国基金业发展历史不长，但已经有了一批经历过上一轮牛市的优秀基金经理。我们相信，与他们共舞，应该在复杂多变的股市中可以多几分安心，更有希望长期且平稳的战胜市场平均水平。

　　第二，我们要寻找的是那些在股市真的走熊时，亦能“雄起”的基金。这可能吗？的确，在没有做空机制的前提下，股票型基金要在熊市获得正回报，很难很难。但是，其实基金并非只有股票基金一种，在牛市中，许多投资者根本不会意识到资产配置的重要，但是在近期的大跌中，相信那些配置有债券基金的投资者该是已经尝到了几许甜头。是的，若经济出现拐点，若股市走熊，对于债券类资产而言，却反而是好事，对于债券基金亦是一次机遇———起于2004年5月的那波债券牛市便是最佳例证。

　　2007年，因为股市大牛，有理财和没理财的人，个人资产“走势图”恐怕大相径庭；2008年，伴随股市变化多多，会理财和不会理财的人，恐怕一年下来个人资产“走势图”同样会大相径庭———能不能选好基金，恐怕将是会不会理财的一个重要分水岭。