万国测评谢祖平

　　近期以来30日均线对上证指数的运行构成明显的压力，股指在数次上探之后在内外多重因素的影响下出现回落，股指已经下行至布林线中轨下方，而成交量也随之萎缩，个股活跃程度开始下降，其中周初金融地产股的调整对市场构成较大的压力，万科A、保利地产、浦发银行以及招商银行等持续调整，市场的做多人气遭受打击。不过在市场调整之际，主流媒体及管理层频频发出维持市场稳定的声音。随着日期临近，奥运会是否会刺激市场再度回升呢？本周的专题调查以“ 你对7月的‘维稳行情’有信心吗？”为主题，分别从“本周二、周三的大跌又令7月反弹蒙上阴影，你如何看待这样的调整？”、“舆论唱多，人心思涨，你对‘ 维稳行情’有信心吗？”、“上市公司中报陆续出台，结合自己的持股，你将采取什么对策？”、“自大跌以来蓝筹股一直表现不好，你预期其后市将如何演绎？” 和“你预期下半年的宏观调控政策会松动吗？”五方面展开，此次调查合计收到4768张有效投票。

　　“反弹终结，再创新低”

　　观察上证指数走势，受深圳房地产“断供”消息以及货币从紧不变等因素的影响下，以银行、地产、保险以及券商等为代表的权重指标股相继出现调整，从而引发股指快速调整，仅周二和周三两个交易日，上证指数最高2896点最低回落至2656点，下调240点，跌幅超过8%，而前期低点2566点也面临着考验。即使周四和周五在美国股指出现连续大涨的情况下，上证指数仍出现冲高回落，究竟后市将如何运行呢？关于“本周二、周三的大跌又令7月反弹蒙上阴影，你如何看待这样的调整？”的调查结果显示，其中选择“二次探底后继续反弹”、“反弹终结，将再创新低”和“不清楚”的票数分别为1424票、 2881票和463票，所占比例分别为29.87%、60.42%和9.71%。从投票结果上看，认为将再创新低的人数超过认为将继续反弹人数的两倍，显然多数投资者对于后市信心不足，比较看淡近期的市场。

　　信心非“言论”所能扭转

　　与股指出现调整所形成鲜明对比的是管理层及主流媒体的维稳言论。继新华社刊发《关于中国股市的通信》13天后，7月14日《人民日报》以《全力维护资本市场稳定运行》为主旨，用一个整版篇幅探讨维护资本市场稳定。而全国人大财经委认为要促进资本市场和房地产市场稳定健康发展。深交所理事会通过决议由深交所向全体会员发出进一步加强安全维稳工作的倡议，从六个方面提出了安全维稳的目标。不过，根据“舆论唱多，人心思涨，你对‘维稳行情’有信心吗？”的调查，其中选择“没有”、“有”和“不好说”的票数分别为3319票、977票和472票，所占比例分别为69.61%、20.49%和 9.90%。从投票结果上看，虽然在奥运开幕前夕管理层频频表示维持市场稳定，但效果并不大，股指重心震荡中回落，投资者对当前市场缺乏做多信心。这也表明，A股市场在经历了九个月的调整之后，市场做多信心一次次被磨灭，投资者信心的恢复已经非简单的言论所能扭转。

　　降低仓位继续等待

　　从近期已经公布中报或者业绩预告的上市公司来看，银行、化工等板块业绩增长，而石化、电力等板块业绩则不容乐观，总体上上市公司业绩增长仍是主基调。但是，关于“上市公司中报陆续出台，结合自己的持股，你将采取什么对策？”的调查结果显示，其中选择“降低仓位”、“调整持股结构”、“慢慢建仓 ”和“继续等待”的票数分别为1769票、700票、442票和1857票，所占比例分别为37.10%、14.68%、9.27%和38.95%。从该项投票结果分析，准备降低仓位和继续耐心等待更佳介入时机的投资者占到76.05%，仅不到一成的投资者表示将慢慢建仓，反映出投资者仍受悲观氛围主导。

　　蓝筹股继续探底

　　最近基金公布的二季度报告显示，6月份基金持仓仓位下降，周期性的股票受到普遍减持。同时，上交所TOPVIEW数据显示，进入7月份之后机构投资者减仓的思路未出现明显变化，机构持股比例降低，而房地产股遭受持续减持。虽然近日中国人寿、中国平安在保险收入增长的刺激下股价有所稳定，但关于 “自大跌以来蓝筹股一直表现不好，你预期其后市将如何演绎？”的调查结果显示，其中选择“继续探底”、“震荡筑底”和“企稳反弹”的票数分别为2789 票、1350票和629票，所占投票比例分别为58.49%、28.31%和13.19%。该项调查清晰地反映出投资者对于蓝筹股后市的走势并不乐观，认为将进一步下探。

　　从紧的货币政策会延续

　　此外，值得注意的是6月份经济数据的公布以及上半年国民经济运行情况。而根据“你预期下半年的宏观调控政策会松动吗？”的调查结果，其中选择 “会”、“不会”和“不好说”的票数分别为687票、3137票和944票，所占投票比例分别为14.41%、65.79%和19.80%》这显示虽然 CPI数据有所回落，但是投资者认为从紧的货币政策会延续，宏观调控政策松动的可能性不大。

　　以上调查结果显示，虽然管理层发表维持市场稳定言论，但由于认为宏观调控政策不会松动，投资者普遍看淡蓝筹类股的后市表现，认为近期股指的反弹已经终结，将继续探底，操作上则表示以减仓或继续等待为主。笔者认为，以游资所主导的行情热点持续性较差，而目前投资者的做多信心也难以有效凝聚，后市股指弱势震荡的态势短期内不会有大的改观，并不排除向下创新低的可能性。不过，近期外围市场有所转好，对A股市场的稳定会有所助益，加上奥运会这一特定时期，股指出现深调的概率不大。操作上，建议投资者关注经济数据公布之后周末消息面是否出现新的变动，在消息面平静的情况下，下周初股指有望反弹，总体上建议保持谨慎的操作策略。