有时候，回答本身比问题更加扑朔迷离。6月25日，面对经济增长放缓和通胀数据走高，美联储做出了按兵不动的决定，这一结果完全符合市场预期。但是，当投资者仔细阅读美联储的会后声明，试图从中找寻到美国经济、美联储和市场下一步将如何走向的蛛丝马迹时，得到的结果依旧是不确定。不过，尽管美联储有意打“迷踪拳”，分析师们还是努力在不确定中得出了各自的解读。 

　　美联储还将按兵不动 

　　“看他们（美联储）怎么做，而不是怎么说，”瑞士信贷北美首席经济学家尼尔·索斯对本报记者表示，从表达上看，本次会后声明与美联储主席伯南克最近在波士顿的演讲颇为相似。尽管美国公开市场委员会的委员们明白表示，他们预计在未来几个季度中，美国经济将面临严峻考验，但他们看上去对经济活动急剧下滑的“尾部风险”的担忧有所减少。不过，在他们看来，美国金融市场风险虽然可能比3月份的情形要好，但似乎和4月份的情形一样严峻。同时，与4月相比，美联储通胀方面的言论显得更为强硬。 

　　“综合来说，从平衡风险方面看，美国公开市场委员会只是在控制通胀方面的鹰派色彩稍稍有所转变，尽管他们仍将仔细观测通胀数据，但他们在这方面的担忧并没有担忧经济增长那么多，”尼尔·索斯认为，目前缺乏美联储在8月或者9月即将加息的有力信号，而10月份正值美国大选，是“加息的空白地带”，所以预计美联储在2008年剩余时间内将保持按兵不动，在2009年可能会升息。 

　　美国股市将继续波动 

　　“如果通胀数据走向温和，这将使得美国股市整体更具吸引力，”胜利资本管理公司驻纽约管理人表示。美联储在做出维持利率决定不变之后，美国股市出现小幅上扬。其中，标准普尔500指数上涨了7.68点，至1321.97点，涨幅为0.58％；纳斯达克综合指数上涨了32.98点至2401.26点，涨幅为1.39％；而道琼斯工业平均指数上涨了4.40点至11811.83点，涨幅为0.04％。

　　有专家表示，对于投资者来说，如果还能稍作等待的话，当前很可能不是一个最好的时机去做出重大投资决定。投资者应当继续保持投资策略的灵活性。但从一定角度来看，美国股市的自我修复能力还是很强的。尽管在次贷危机的打击之下，与去年10月份最高点相比，目前的道琼斯指数仅仅只下跌了16％。由于股市下挫，华尔街现在还是有一些价钱合理的股票。但是，值得投资者注意的是，现金并不是所有时候都备受青睐，但在当前，它具有十分明显的优越性。 

　　美元兑欧元汇率仍未见底 

　　在美联储公布利率决定之后，美元兑欧元汇率出现下滑。欧元兑美元汇率升至1.5687美元。“汇市投资者可能已经期望美联储表达得更为鹰派，”德意志银行驻纽约货币策略师表示，我们从会后声明中看到美联储货币政策的转变，但是它并没有清晰表达出紧缩的观点，这将允许欧元进一步小幅走高。 

　　“美联储降息周期的结束并不意味着美元会逐步回升，”资深金融专家谭雅玲对本报记者表示，直到2012年，美元都会以相对贬值来应对市场，但美国还是会主张强势货币政策。自次贷危机爆发以来，美元一直持续贬值。目前美元兑欧元的本轮贬值期还没有结束。现在欧元兑美元汇率徘徊在1.55美元左右，这并不是底部，其底部应当在1.65美元或者1.68美元左右。因而在9月份之前，美元兑欧元汇率还有两轮比较大的贬值。到第四季度，美元可能会反转，以美元相对强势来应对市场。但这个强势也是会有限的。 

　　油价会维持高位 

　　美联储本次按兵不动并没有对油价带来多大的触动。议息结果公布之后，油价仅小幅下跌。但在早先，由于美国官方报告显示上周原油库存量出乎意料上升，原油价格曾大幅下跌5美元/桶。 

　　自去年以来，原油价格几乎已经翻倍。许多分析师认为，美元汇率的大幅下跌是原油价格暴涨的主要原因。“油价在今年年底之前都会维持高位，最高可能会达到160美元至180美元/桶之间，”谭雅玲说，在国际油价中，美国占有主导话语权，而欧佩克的石油话语权是有限的。