华生：应出台相应要求并设定过渡期

　　燕京华侨大学校长华生表示，推动已上市公司扩大实际进入流通的股份比重工作，应由监管部门出台相应的规范性要求，并设定过渡期。

　　华生指出，按照《证券法》第五十条规定，公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为10%以上。“根据法律规定，监管部门对于已上市公司应出台规范，如存在A股流通比例低于10％的情况，则应在一定期限内扩大实际进入流通的股份比重，直至达到法定比例。”

　　同时，对于H股回归和红筹公司、外国公司发行A股的增量部分，也应严格按照法律规定进行审核。这样，从存量和增量两个环节，改变流通比例太小制造的估值高地，同时夯实市场基础，满足投资者申购新股的需求，缩小A、H股价差，降低H股市场波动对A股的影响。

　　扩大实际进入流通股份比重，自然难以避免地要让人联想到扩容问题。华生认为，流动性过剩、居民理财需求爆发的环境有利于扩大流通比重，如果配套方法得当，完全可以最大限度地降低对二级市场的影响。“现在主要问题不是资金供应的问题，去年基金规模增长2万亿元，首发和再融资不过7000多亿元。另外，如果大型上市公司释放的流通股不少的话，考虑到市场承接能力，则可以适当放缓首发审核节奏，先让已上市公司完全达到法定标准。对于设定的过渡期，也可以相对设定得长一些，要求公司逐步达到标准即可。”

　　机构投资者将在扩大流通比重的过程中发挥重要作用。华生说，在成熟市场上，大股东减持股份可以选择在二级市场进行，也可以以相当于二级市场的价格对机构投资者、大客户等进行批股，从而有效减少对二级市场的震荡和冲击。机构投资者利用这个机会增持上市公司股份，也可以进入董事会，参与公司重大事项决策，进而在公司治理中发挥更积极的作用。所以，扩大流通比重是改善上市公司治理结构、逐步向国际惯例接轨的过程。

　　此外，上市公司大股东通过扩大流通比重获得现金，也可以投资于盈利回报更高的行业和领域，从而为公司战略结构调整留出余地。