摩根大通

　　人民币汇率将上试7.0

　　2007年，我们预期中国经济仍将稳步增长，但整体步伐可能有所放缓，预计GDP将按年率增长9.5%。此外，固定资产投资及出口增长将有所放缓，而消费增长则继续强劲稳步上升。2007年全球经济前景的不确定性仍然是影响中国经济发展的主要风险。

　　宏观调控将继续推行，总体投资开支继续增长，货币环境仍然宽松，以及奥运会都成为推动中国固定资产投资持续强劲的重要因素。但投资增长将放缓至政府可接受的范围，2007年通胀将保持稳定，标题消费物价指数将仅有轻微上升压力，但房地产投资可能明显放缓。

　　人民币兑美元将在2007年年底前上试7.0，国际收支盈余料将持续为人民币带来升值压力。央行有必要进行货币政策正常化并收紧金融系统内的流动资金，预期明年底前，法定准备金比率将达11%（目前为9%）。

　　渣打银行：担忧“过热”或是杞人忧天

　　中国经济2007年将继续保持强劲增长，但许多所谓“过热”的信号都值得商榷，从汽车销售、原油进口和货运量的资料上就可看出。我们对2007年GDP增长预测为9.7%，但没有发现通胀飙升或严重过热的迹象。只要通货膨胀继续得到控制，对过热的担忧就可能只是杞人忧天。

　　比如汽车行业产能过剩理论似言过其实，这一行业中许多公布的产能都是陈旧的，汽车销售数字也不支持产能过剩的论调。原油进口不仅用于消费，石油仅占能源消耗总量的五分之一，而进口又仅占石油消耗总量的40%，进口的波动相当剧烈，战略石油储备的启动也使得石油进口不适合作为经济增长指标。货运风光依旧，保持稳定，即便中国的对外贸易开始回落，国内贸易却方兴未艾。

　　摩根士丹利：建议采用防守型投资策略

　　我们认为市场多方面扩张的潜能在今年已经全部体现，投资下降和资产价格下跌导致的盈利放缓将在2007年出现，因此市场将出现多方面收缩。我们的风险回报分析建议，一个着眼于增长的可见性和避免收入波动的防守型投资组合策略将是慎重的决策。

　　从风险回报角度看，在有利的宏观经济环境中，我们对2007年中国经济增长8%持乐观看法；不过因为不看好明年的世界经济发展，我们对市场表示谨慎。

　　我们2007年的投资组合策略是：1，对收益和增长明显的消费品行业增持，比如日用品、无线通信、旅游等行业；2，对收益和增长波动较大的以资产价格为基础的行业减持，比如银行、原材料和房地产等。因为这些行业受宏观调控抑制经济过热影响，下跌风险较大。

　　美 林：年轻一代消费热情不可低估

　　中国近年三个最大的风险是：经济过热以及货币政策紧缩；竞争力下降；外部需求降低，尤其是来自美国的需求。2007-2010中国经济发展的几个主要趋势：

　　1.内需继续扩大。人口老龄化问题将不会成为中国下一个十年的大问题，不要低估年轻一代人的消费热情。

　　2.基础建设将前所未有地大发展。政府计划在2006-2010年投资4800亿美元来升级交通基础建设，这相当于八个奥运会基建项目，占GDP比重超过3%。

　　3.中国增长模式将改变，制造业升级。改变现有的以土地、资源和能源为基础的增长模式，增强下游产业的活力。

　　4.改革进一步深入。反腐败打击不法开发商，但能使其他守法的开发商获益；金融业的自由化开放不会伤害本地银行的利益，同时给保险公司带来更多投资机会；中外资企业所得税率的统一对上市公司也是利好。

　　5.公司重组加速。这将导致资产注入、整合以及并购行为，并会给市场带来活力。（张楠/中证网）