总体上看，税改对A股市场属重大利好，考虑到行业性优惠、部分地方性优惠仍然存在、税收征管不断加强等因素，我们估算税改对A股市场全部公司的净利润，有6%—8%的提升幅度，3—5年的缓冲期内，净利润增长幅度接近9%。

　　需要指出的是，母公司虽执行33%所得税税率，但并表的子公司有可能享受税收优惠，执行15%所得税税率；而母公司享受税收优惠，不代表其全部并表利润都是这个税率，可能部分子公司实行33%税率，公司财务报告中，对此披露不充分，也难以准确统计，因而，本文的统计数据仅具有一定的参考性。 

　　实行25%的新税率后，通信服务业、食品制造、银行等行业净利润增长幅度较大，可能超过10%。其中，中国联通、中国银行、工商银行、贵州茅台等净利润占行业利润比例大，现在名义税率为33%的公司，利润提升幅度将超过15%。

　　根据入世承诺，中国金融业已全面开放，而外资金融机构的进入，必然将带来争夺国有银行原来垄断的高端客户等诸多挑战。内资银行税率过高无异于“戴着脚镣竞跑”。两税合并将给银行业带来实实在在的利好。

　　另外，去年财政部官员曾公开表示，希望今年下半年增值税征收范围从制造业扩大到服务业，并暗示有可能在金融业先行试点。目前金融业实行营业税制，由于营业税一次交易、一次课税的特点，使得流转中产生的重复征收问题日益突出，不利于银行业的发展。增值税扩展对于银行同样具有积极的意义。税制改革的双重利好令银行值得期待。

　　黑色金属冶炼及加工、化学纤维、煤炭、造纸、饮料、橡胶等行业受益也较显著，净利润增长幅度在5—10%之间。除了名义税率统一，税收扣除标准的统一也是两税合并的关键点。作为营销费用和管理费用支出相对较大的食品饮料行业，将从名义税率下降、税收扣除标准上升中双重受益。交通运输、纺织、零售、公用事业等行业也有正面影响，但幅度不大。

　　房地产开发行业一方面实际税率较高，一方面执行15%所得税税率的公司家数较多，这是行业特点决定，大部分房地产公司注册地为深圳或上海浦东，享受地方性优惠，但贡献利润的项目公司，多数执行33%所得税税率，我们预期税改对该行业的影响为中性。（国泰君安刘兆萍 易镜明／中国证券报·中证网）