全球最大IPO项目 　A+H同步上市第一单

    工行开启A股新蓝筹时代 
 
　　本报记者 石朝格 周松林　上海报道　　

　　作为全球最大规模的IPO项目，昨天工商银行的上市吸引了无数投资者的目光。

　　随着开市锣敲响，工行开盘价在上海证券交易所交易大厅的电子屏幕上跃出：3.40元人民币，这个价格较每股3.12元的发行价溢价8.97%。半个小时之后，工行H股在香港联交所以每股3.60元港币正式开盘，标志着工商银行在成功实现了A＋H股同步发行之后，又成功实现了A＋H股的同步上市。

　　打开A股蓝筹市场大门

　　工商银行的发行和上市，在中国证券市场乃至世界证券市场上，都创造了许多个“第一”。

　　对于中国证券市场来说，其最大的意义可能在于两点：第一，继中国银行从H股回归之后，工商银行再次刷新单个A股的市值规模，成为A股市场第一大权重股，其成功发行和平稳上市，表明国内证券市场的承接能力大大增强，市场容量和深度都已经今非昔比，蓝筹股市场初步建立，并必将带来价值投资理念的进一步深化；第二，工商银行成功实现了A＋H同步发行、同步上市的模式，为大型国企的上市和回归打通了畅通的渠道，相信在不久的将来，将有更多的关系国民经济大局的优质蓝筹企业登陆A股市场，证券市场支持中国经济发展的功能将得到更充分地发挥，而国内投资者也将有更多的机会分享中国经济快速增长的成果。

　　长期以来，中国证券市场因上市公司规模偏小、质量参差不齐而备受非议，市场对大盘蓝筹股的承接能力偏弱，导致市场功能大打折扣。一些关乎国计民生的大型优质国企不得不远赴海外上市，舆论认为，这种现象不仅造成国内投资者缺乏优秀的投资对象从而无法享受中国经济快速发展的成果，而且可能给中国的经济安全带来一定的隐患。中国证券市场的定价权旁落，有被边缘化之虞。

　　随着管理层痛下决心，对证券市场进行根本性的制度改革，特别是股权分置改革的顺利实施，中国证券市场已经发生了根本性的变化。这一点从中国银行的H股回归A股，到工商银行的A＋H同步发行上市，得到了最完整的体现。

　　经济学家认为，中国的资本市场需要一大批蓝筹股支撑，才能和中国这样一个庞大的经济体相适应。如果中国在未来有数十家像工商银行、中国银行，以及中石油、中移动这样的代表国民经济竞争力的企业在A股市场上市，中国的证券市场将真正成为具有国际意义的蓝筹股市场。A＋H股同步发行上市模式在工行身上的实现，是迈向这一目标的重要一步。

　　银行业改革步入新阶段

　　而对于中国银行业以及整个金融体制改革而言，工行上市的意义同样也是不言而喻的。很显然，从交行的H股上市，到中行先H后A的上市模式，再到工行A+H股同时上市都意味着，国有商业银行改革已取得阶段性成果，从此将步入新的历史阶段，下一轮改革的重点对象将是中国农业银行。

　　“从去年10月28日中国工商银行股份有限公司成立，到今天A+H股同步上市，工商银行在短短一年时间里完成了又一次历史性跨越，使工商银行由国有独资商业银行转变为股份制商业银行，建立起规范的公司治理结构，主要经营指标达到了国际商业银行的良好水平，掀开了国内银行业改革的崭新一页。”工行行长杨凯生如是说。（中证网）
 
   工行Ａ股高开低走 首日稳健为后市留下空间

　　本报记者 徐建华　上海报道　　

　　3.40元的开盘价，3.28元的收盘价，5.13％的首日涨幅，工行A股的首日表现显然要低于此前市场预期。

　　本报此前所作的调查显示，工行上市首日定位的均值区间在3.41－3.75元，极限区间为3.2－4.01元，而工行昨日盘中最高价也仅为3.44元，最低更是曾下探至3.26元。但就是对于这个低于市场预期的定位，多数市场人士除了用稳健来形容外，谈及对今后大盘的影响，更多的却是以“好”甚至“很好”评价。

　　记者熟识的一位小投资者成功认购到了3000股工行新股，当记者问是否已经抛掉时，他很干脆地说，“当然不会抛，今天的价格太低了，我起码要等到3.8元以上才会抛”。这位投资者此前也曾多次成功申购到新股，但每次都是在新股上市首日即全部抛售，其中还包括在亏损的情况下抛出申购到的国航新股。

　　类似这位投资者的看法在市场中不是少数，在记者接触到的中小投资者当中，即便是没有申购到工行新股的投资者也觉得3.28元的收盘价有些太低了，不少投资者认为，即便工行短期内上涨空间不大，也不可能大幅下跌了。有投资者甚至表示，如果工行跌到发行价附近，会马上买入。

　　中小投资者的上述看法也得到了多数分析人士的认同。光大证券的滕印认为，虽然从走势上来看，工行首日高开低走的表现与中行上市首日的走势如出一辙，但其盘中振荡幅度远远小于中行，而且相对于中行来说，其首日高开的幅度也不大，虽然其表现要弱于市场预期，但这种表现无论是对今后工行的走势还是大盘来说都是一件好事。滕印表示，工行昨天3.28元的收盘价仅较其发行价溢价5.13％，一旦工行后市跌破3.12元的发行价，其行使超额配售选择权所获得的60多亿资金会马上入场维护股价的稳定，在这种情况下，工行跌破发行价的可能性非常小。这就从根本上限定了工行后市的下行空间。昨天工行H股的收盘价折合人民币约3.58元，较A股溢价9.15％，这又从比价效应上限制了工行A股的下行空间。当整个市场都预期工行A股下跌空间的情况下，其更大的可能性是选择向上。滕印据此认为，如果今后工行H股表现较好的话，其A股也很可能跟随上行。

　　如同中行上市首日的表现一样，工行上市首日同样是高开低走，以一根阴线报收，而在中行上市后，沪综指曾一度出现一波超过100点的调整行情，那么这一幕会否在工行上市后再度上演呢？市场普遍认为可能性不大。一方面中行上市首日的定位远较工行为高，上市后持续走弱在很大程度上拖累了股指，而工行上市首日定位较低，限制了其下行空间，因此仅从工行的角度来看，已经不可能再给大盘带来很大压力。其次，在融资融券尤其是股指期货即将推出的预期主导下，近期指标股普遍走强，这种预期不会因中行的上市而被打破。（中证网）