运用货币政策工具，对宏观经济进行调控，是央行的“家常便饭”。但５月１８日央行则做了一道“特色大餐”：既上调存款准备金率，又上调基准利率。一天之内同时使出两大调控“武器”，足见央行金融调控的决心。 

图表：央行小幅上调金融机构人民币存贷款基准利率 新华社发

　　近１０年来首次同时宣布上调准备金率和基准利率

    加息，最近已在市场上形成预期。又是一个周末，５月１８日星期五，悬着的“靴子”终于落下——

    当日晚间，中国人民银行宣布，从２００７年６月５日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点。从２００７年５月１９日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。

    就上调存贷款基准利率而言，这是央行自２００４年以来第５次调整基准利率。这次上调存款准备金率，则是央行自２００６年以来第８次上调存款准备金率，更是今年第５次动用这一货币政策工具。

    央行金融调控的频度由此可见。但是，更值得注意的是，此乃近１０年来中国首次同时宣布上调存款准备金率和存贷款基准利率。此次落下的“靴子”不同以往，因此颇出乎市场的意料。

    银河证券首席经济学家左小蕾在接受记者采访时指出，此次准备金率与利率同时上调，是为了加大力度，强化政策的影响力。“准备金是从银行的角度来回收流动性，利率是从资金成本的角度来抑制流动性。双管齐下的政策，会从心理上给市场带来更明确的调控信号。”她说。

　　加强流动性管理的矛头直指资产价格泡沫

    央行如此施重手，意在何为？央行自己的表述称，本次小幅上调金融机构人民币存款准备金率和存贷款基准利率，旨在“加强银行体系流动性管理，引导货币信贷和投资合理增长，保持物价水平的基本稳定”。

    中欧国际工商学院金融学教授许小年认为，央行的调控目的，还是为了抑制流动性过剩，以及抑制不断增长的资产价格泡沫。

    的确，经过数次金融调控，流动性过剩的程度未见明显改善，资产价格泡沫却日甚一日地泛起，这不能不引起央行的关注和担心。

    最新的货币信贷数据显示，４月份当月信贷增长４２２０亿元，同比多增１０５８亿元；前四个月人民币贷款增加总额达到１．８万亿元，同比多增２７３７亿元。四个月完成了全年信贷规模的７２％。

    同时，最新的ＣＰＩ数据显示，４月份，居民消费价格总水平（ＣＰＩ）比去年同期上涨了３．０％，至此，ＣＰＩ已连续两个月涨幅超过３％。通货膨胀的苗头正若隐若现。

    ５月１７日，国家统计局公布的数据则加重了管理层对固定资产投资趋势的担心：１－４月，城镇固定资产投资总额达到２２５９４亿元，比去年同期增长２５．５％，较一季度数据有所回升。

    因此，央行再施重手，把加强流动性管理的矛头，直接对准资产价格泡沫，未雨绸缪的良苦用心从中可见。央行，决不容中国经济由偏快转向过热。

　　双管齐下的实际效应仍需进一步观察

    尽管央行狠施重手，表达了十分坚定的调控决心，但是，两大政策工具运用后的实际效果，仍有待观察。

    原摩根士丹利首席经济学家谢国忠１９日在上海接受新华社记者采访时明确表示，调控政策对于整体宏观形势的心理作用将大于实际作用。在我国目前实际利率为负、外贸顺差巨大的情况下，这对整体流动性过剩的局面不会有太大影响。

    北京大学中国经济研究中心教授宋国青也认为，央行此次小幅上调金融机构人民币存款准备金率和存贷款基准利率符合预期，不会造成太大影响。

    据测算，提高金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点，央行将回收资金约１６００亿元人民币。这仅相当于目前我国一个月的贸易顺差。因此，我国主要由贸易顺差引发的流动性大量过剩的局面，短期内仍难得到明显缓解。换言之，金融调控只是刚刚开始…… （记者黄庭钧/新华网）