11月10日，中国人民银行发布消息，为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，从2007年11月26日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次调整后，普通存款类金融机构将执行13．5％的存款准备金率标准，该标准创近年历史新高。

　　经济学专家和市场人士普遍认为，上调存款准备金率将对过剩的流动性起到紧缩的作用，此次上调并不是年内的最后一次。而调整存款准备金率作为宏观调控手段，对股市没有直接影响。关于年内加息，各方人士的预期存在分歧。

　　直接抽走资金 继续紧缩流动性

　　中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立表示，央行几乎是一个月上调一次存款准备金率，似乎已形成规律，此次上调存款准备金率的主要目的仍然是为了紧缩流动性。若不采取上调存款准备金率这样的措施，将不能保证市场上资金的平衡。

　　中信证券首席宏观经济分析师诸建芳博士认为，央行此举表明政府在继续收紧流动性，意在解决中国宏观经济运行中承受的两重压力：一是流动性压力，二是通胀的压力。他预计，明年居民物价消费指数将呈现前高后低，上半年CPI将保持在5%水平运行。

　　天相投资分析师石磊表示，从目前数据来看，10月份新增贷款可能会比较多，顺差也比较大，提高存款准备金率是理所当然。由于目前流动性问题是在历史上没出现过的，准备金率突破前期高点，也属正常。

　　北京工商大学期货研究所所长胡俞越表示，央行今年已是第9次上调存款准备金率，此次上调存款准备金率的主要目的仍然是为了收缩流动性。他表示，即将公布的10月CPI指数，与之前9月CPI指数相比，不会有太大的变化。但是，由于11月成品油价上调，且11月的食用油价格和猪肉价格也在上升，这将会致使11月的CPI指数升高，他预计全年的CPI指数将达4.5%。

　　海通证券研究所高级宏观分析师李明亮表示，根据同期经济数据，流动性过剩的压力仍然很大。存款准备金率上调是一种直接收缩流动性的措施，此次上调将回收1800亿元资金规模，会起到很大的作用。

　　申银万国宏观经济分析师李慧勇博士分析，10月份进出口顺差再创新高，达到300亿美元，商业银行的信贷也未见降低，央行此举旨在为信贷降温助力。而上调存款准备金率肯定会起到一定的作用。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求同样表示，上调存款准备金率对流动性过剩局面会起到一定的作用。

　　复旦大学教授谢百三则认为，以现在市场情况来看，流动资金还是很多，流动性过剩现象依然存在。上调存款准备金率会抽走资金，紧缩流动性。但是上调存款准备金率后，又会提高货币利率，货币利率提高又将会促使热钱流入，这样又会导致流动性过剩。

　　中银国际首席经济学家曹远征表示，无论是上调存款准备金率、还是加息都是可被预期的，而当前中国宏观经济运行面临的挑战是人民币升值。

　　曹远征说，13.5%几乎是全世界最高的存款准备金率水平，中国利率高企而美元在下调利率，中美利差缩小，其后果就是人民币升值。人民币持续加息将导致明显升值。针对目前的通胀压力，曹远征认为，目前调控手段，都是在抑制通胀预期。他预测，明年春节将是CPI的拐点，明年2季度将出现下降。

　  影响或累加显现 仍有上调空间

　　中信证券策略分析师程伟庆表示，对于此次提高存款准备金率，是在市场普遍预期之内，年内9次，几乎是一个月一次的提高，已经成为同期化、规律化的调控措施。单一提高一次，并不会产生明显调控效果，对于市场的影响还要看连续加息和提高存款准备金率的累积效应。

　　他认为，之前市场对于近期加息的普遍预期很高，可此次提高准备金率并不可以看成为避免市场更强烈振荡而采取的加息替代措施。因为调控目的还是在于降低银行体系流动性，抑制货币信贷增长过快，对于后市的影响还有待累积效应的观察。

　　燕京华侨大学校长华生同样表示，此次上调准备金率短期内不会产生影响，但渐进性的影响会在未来表现出来。但本次调控会对宏观经济产生收缩性影响，历次上调准备金率的效果也将显现。

　　对外经贸大学金融学院副院长丁建臣则认为，此次上调存款准备金率对金融机构的信用紧缩会有一定影响，但是是否会有深层次的影响还很难说。他表示上调存款准备金率的效果是猛烈而直接的，但是对于CPI指数的影响将会是很缓慢的。

　　胡俞越认为，现在利率还处于负利率时期，上调存款准备金率对于抑制流动性不会有实质影响。

　　对于此后再次上调存款准备金率，吴晓求预计年内还将有1至2次上调。

　　李慧勇依然坚持明年存款准备金率将上调到15%的观点，预计年内仍有一次幅度为50个基点的上调。李明亮也预计央行年内至少还将上调存款准备金率1次，明年仍有可能继续上调。

　　在尹中立看来，如果外贸顺差依然是现在的状况，将会继续上调存款准备金率或是发行特别国债。

　　与股市无关 市场震荡格局不变

　　对于此次上调存款准备金率与股市关系，曹远征认为，股市运行是独立变量，与宏观经济调控没有关系。诸建芳、李明亮等专家的观点与其相同

　　李慧勇认为，此举对股市影响很小，市场仍将延续震荡的格局。他预计股市震荡还会持续半个月到一个月，此后将会继续走高。他认为，目前A股正处调整之中，但这与央行进行宏观调整没有必然联系，而是依照证券市场自身规律运行。这意味着，A股该调整仍会继续调整，宏观调控措施不能视作“利空出尽”。

　　民族证券李伟表示，央行此次上调准备金率很正常，也是在市场预料之中，故对后市影响不大。周一大盘很可能延续上周的行情，继续调整。

　　李明亮认为，此次上调存款准备金率与股市关系不大，股市震荡不会持续太久，上涨的格局不会改变，股票指数在明年还会创出新高。

　　丁建臣认为，在理论上上调存款准备金率不是针对股市的，但是在客观上会有一定的影响。对周一股市的走势，他表示不好预测。

　　吴晓求，上调存款准备金率对银行板块影响较大。对于股市，此次上调存款准备金率的影响主要集中于银行板块，缩小了银行放贷资金的规模，影响到银行的收入。

　　石磊也表示，银行业来今年高速增长已成定局，存款准备金率上调，不会对银行今年业绩带来影响。但他同时指出，准备金率上调会对中小银行带来资金压力，中小银行在主动负债方面要想新办法。

　　加息预期出现分歧 最快下周

　　李慧勇博士预测，由于上调存款准备金率与加息并不悖行，往往同时、跟随使用以加强调控效果，下周10月份的宏观经济运行数据陆续公布，因此最快下周就会加息。

　　诸建芳表示，今日上调存款准备金率与央行出台加息并不矛盾，年内拥有加息1次的可能性。10月末，不少机构曾预测央行将出手加息，但加息至今未来。他认为，央行加息与否，主要取决于中国自身的因素，但美联储的举措无疑应纳入央行考虑范围内。

　　外经贸大学金融学院副院长丁建臣表示，在年底之前再次上调存款准备金率或是再次加息都是有可能的。

　　摩根中国区首席经济学家龚方雄称，上调准备金率是抑制流动性过剩最有效的方法。他认为如果物价继续上行，加息不可避免。华生也认为年内很可能再次加息。李明亮认为而加息可能还会在年内使用1次，出台时间会在本月下旬以后。

　　李伟认为，目前加息的预期很强，但央行上调了准备金率而非加息，认为是受制于外界压力，所以加息动作比较谨慎。目前，针对今年年内加息几次，业界略有分歧。高盛中国首席经济学家梁红曾预测还将加息两次，国内经济学者、北京航天航空大学教授任若恩则认为，央行加息的必要性正在降低，任教授在周五称，“年内加息的可能是0-1次之间”。

　　尹中立表示，加息和上调存款准备金率没有必然的内在联系，加息是针对物价所采取的措施，此时物价已经稳定，不会再采用加息这样的政策手段来进行调控。

　　曹远征也表示，上调存款准备金率与加息都是收紧流动性的手段，可以相互代替，在当前，上调存款准备金率的作用甚至大于上调利息，因此年内央行不会再加息。

　　谢百三也同意上述人士的观点，认为就现在的情况来看，已经没有加息的空间。（和讯网/李远志）